在对初创企业投资时，我们面临一个问题：如何确定股权比例？
股权分配取决于价值评估。
投资方的股份比例＝投资额／回收期末企业市值的现值
经验公式：
股权比例=投入资金*回报率/末期盈利*市盈率
VC们最常用的就是这个经验公式。
回收期末企业市值的现值＝R（1＋g）×E×PE／（1＋d）
其中:R 是现有销售额，g 是销售增长率，E 是盈利率，PE 是同行业市盈率，d 是贴现率，n 是回收期年数。
对无形资产如何确认？
确认的两个原则：
只有已经形成商誉，即真实价值的无形资产才予以确认。
价值评估中对企业未来价值的承认，已经包括了对尚未形成商誉的无形资产确认。
商誉应由第三方进行评估。
常用的评估方法：
—比较价值法
与同类企业比较的心理价值。
—折现现金流法
控制点（里程碑）是质量监测的依据、决策的依据、权益调整的依据。
—重置价值
—清算价值
比较价值法介绍
与已被市场定价的同类企业，比如上市公司进行比较来确定价值。
可用于对比的参数，如股价＝市盈率×每股收益;股价＝营业利润乘数×利税前收益;股价＝现金收益乘数×每股现金收益;股价＝市净率×每股净资产等等。
评估预计价值，使用预计收益。
折现现金流法（DCF）介绍
DCF价值=下一年现金流/(要求回报率－增长率)
DCF法适用于成长中的企业。比如风险投资所说的发展期、扩张期的价值评估。
与谈判相关的问题
谈判的焦点是回收期末企业市值的现值，即贴现率或投资回报率。
评估方法和参数的选取不应产生离散性很大的估算结果。
市场的有效性与可谈判余地成反比。
公平交易是风险资本成功的保证。
小结：
价值评估的目的是决策，用于对权益的调整和风险的控制。
评估对结果而言，不准确是常见情况。所以股权分配方案要有弹性。
在初创企业的发展过程中，分段投资与里程碑检测是必要的步骤，权益调整是必然的结果。
