近年来，不良贷款的持续增加已经显著侵蚀了银行的盈利基础，不良资产处置的特殊地位和作用日益显现出来。必须树立“价值思维”，充分认识不良资产处置的价值贡献度。以下推文介绍了不良资产处置的四种必备逻辑。
01不良资产处置的意义
第一，不良资产是有价值的资产
一块资产良与不良，其实是相对定价与未来现金流的关系而言的，只要定价精准合理，能够真实反映资产的潜在价值，这块资产就不应该被打上“不良”的标签。不良资产从业者应该进一步树立“不良资产是有价值资产”的理念，不良资产虽然是风险高、损失大，但是具有不同回收价值，关键是要经营管理得当，以最大限度获取价值回报。
第二，不良资产处置是创造价值的经营行为
当前，盈利增速持续下滑是银行业面临的共同挑战。解决这个问题，首先要从“开源”入手，通过经营转型，开拓新的市场、客户和业务，但也要注意在“节流”上做文章，特别是加强不良资产处置工作，尽可能降低资产损失。
02运用投行思维提升不良资产处置
审慎筛选债转股企业名单
按照指导意见确定的发展前景良好、技术先进、能够盈利、无不良记录四个条件，按照债务人企业所属的不同产业行业、拟转股企业的行业定位和发展阶段、债权资产的风险类型，建立潜在目标客户项目库。优先选择符合国家政策导向、因负债率过高而暂时处于困难状态的企业，优先选择逾期、次级和关注类贷款。
做实专业平台机构
出于效率、资金等考虑，银行一般会选择新设资产管理公司，作为实施债转股的专业平台机构。在平台建设上，要注重充实专业人才，完善运作模式和风控机制，提高经营效能。农业银行率先研究筹备银行债转股实施机构，拟设立农银资产管理公司，注册资本金100亿元人民币，专司债转股业务。
稳妥推进债转股项目实施
坚持试点先行、摸索前进，结合参与各方的意愿和能力，成熟一家、实施一家，防止一哄而上。12月中旬，农业银行与贵州省政府签订六枝工矿债转股合作框架协议，明确了“企业分立+债务重组+债转股”的运作模式。
精准运用不良资产证券化模式
资产证券化可以打通信贷市场和资本市场，是有效处置不良资产的创新型手段，在国际上也不乏成功的先例。20世纪90年代，美国重组信托公司（RTC）运用证券化方式，累计处理不良资产4500亿美元；韩国资产管理公司（KAMCO）也采用证券化方式，处置不良资产44万亿韩元。国内不良资产处置证券化重启，为银行处置不良资产开辟了一条新通道。
03强化构建不良资产处置的共赢格局
银行不良资产处置，对外涉及多个市场主体，对内涉及多个业务部门。与此同时，互联网技术也正在逐步渗透，因此必须强化协同思维，努力形成多方共赢格局，更好地做活资产、做大市场、做高回报。
04正确处理不良资产处置中的关系
正确处理处置创新与风险管控的关系
不良资产处置本身是化解风险的，但如果管控不到位，也能引发次生风险。特别是处置创新会涉及新领域、新业务、新流程，有时缺乏相应的制度规范。如果把关不严、操作失当，不排除诱发新的风险的可能。银行必须确保创新实践始终在法制化轨道上运行，始终做到审慎、稳健、合规。
正确处理市场化处置与自主清收的关系
在批量转让、证券化、收益权转让等市场化处置方式下，可以实现快速“出表”，但银行损失较大。一般来讲，市场化快速处置方式的回收率要低于自主清收。因此，银行不能过分依赖市场化处置，而是要综合考虑不良管控和经营利润两个方面，在处置速度和处置收益上寻求最佳平衡点，立足自身清收，用好市场化处置方式，形成最佳的处置方式组合。
正确处理服务实体经济与维护金融债权的关系
银行处置不良资产不能只考虑自身利益，不能一味抽贷压贷，而是要从服务实体经济的大局出发，与企业一起想办法共渡难关，努力帮助那些基本面尚可的企业走出困境，发展壮大。但与此同时也要坚决守住底线，对各种形式的逃废债行为保持高度警惕，加强与金融同业、地方政府和监管部门的沟通协调，有效发挥金融债权人委员会作用，切实维护金融债权，保护存款人利益。
我们都知道每一轮危机中，并不总是只有人赔钱，其实也还有人赚钱。危机危机嘛，有危就有机，只不过对大部分人来说是危险，但还是有少部分人会抓住由危险带来的机会，从而一举改变整个态势。
化危为机，或者更直接的创危为机，这种利用危机的行为模式，当今的美国，可以说就是全世界最擅长干这事的。过去每一次大大小小的金融危机，总会有美国的金融机构，把这当做一次收割世界的机会。
最典型的例子，就是当年利用东南亚金融危机的机会，以世行和国际货币基金组织为平台，通过提供贷款和援助为条件，对韩国的金融产业进行改组，然后由美国的投资机构大举收购韩企股份，最后大量入股了韩国的那些大型企业。
这可以说是美国的金融资本最常用的手段，就是先制造危机，然后在对方最艰难的时候，以低价进行抄底。有的时候，等不及一轮危机的到来，甚至会用设圈套的方式，巧取豪夺。比如《美国陷阱》里说到的，美国联邦调查局做局，诱捕法国阿尔斯通的高管，最后协助美国通用，成功低价收购了阿尔斯通的能源业务。
这可以说是充满血泪的前车之鉴，最忌惮美国这一招的，恰恰就是那些美国的盟友和小弟。因为美国干这种事的时候，真的是毫无下限可言，它看中的，想方设法也会搞到手。而如今美国正在快速大幅加息，眼看着新一轮的危机可能又要来了。
这次法国和德国等不及了，先后以国资的身份下场，收购在本国有核心业务的能源企业股份，这可能就是先下手为强。
法国财政部19日宣布，政府出资97亿欧元，以每股12欧元，溢价53%，收购了法国电力公司未受政府掌控的剩下16%的股份，将法电将彻底变为了100%的国有企业。
而无独有偶，几乎是在同一时间，据法媒7月22日报道，德国政府计划以每股1.7欧元的价格，增资收购德国能源巨头Uniper的股份，持股比例将增加至30%，同时还会购买77亿欧元的Uniper可强制转换债券。
不太为人熟知的是，这家德国能源巨头公司，真正的控股股东，是芬兰能源公司Fortum，当时是以每股22-29欧元的价格并购，累计持有了Uniper约80%的股份。
这次受俄乌冲突的影响，俄罗斯天然气输送量大幅减少，导致Uniper一度濒临破产。德国也是借助这个机会，用原价的零头，一次就把芬兰能源公司Fortum80%的绝对控股权，稀释到了56%。
而且随着后面可转债到期，如果没有意外的话，德国政府将通过债转股最终拿到Uniper的控股权。这次德国也算是化危为机了一把，谁能想到，俄罗斯发力，最后割的居然是芬兰的韭菜。
这次法国和德国，还没等到危机爆发，差不多就开始在同一时间下场收购，很有那么点防火防盗防美国的意思，生怕美国再来横插一杠子，所以一反平常办事那个磨磨唧唧的状态，还没等到真正见底，就出手抄底了。
而且更有意思的是，这两个收购，都是以西方最不招人待见的国有化方式进行的。西方人把市场化挂在嘴边，又生怕美国人以市场化方式横刀夺爱，可以说也是顾不上吃相了。
因为谁都知道，大型能源企业对于一国经济发展的重要性，盈利与亏损，往往是周期的问题，而不是企业本身的问题。所以在周期底部抄底，往往就是未来盈利的保证，更何况能源供应稳定的重要性，在这次天然气能源危机期间，已经给了欧洲深刻的教训，这可能也是德法迫不及待下手的原因之一。
当然更重要的原因，可能还是防美国螳螂捕蝉黄雀在后，毕竟这是国资企业，将来美国要是霸王硬上弓，那就可以来个全民公投，把流程复杂化，最不济，也可以把责任推给全体人民。
这也算是西方世界里的久病成良医吧，美国的套路那是一套一套的，现在反收割的套路，那也是一套一套的。真是道高一尺魔高一丈，防不胜防。
公司并购
一、公司并购概念
公司并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购。即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。
二、公司并购形式
(一) 企业并购从行业角度划分
可将其分为以下三类：
1、横向并购。横向并购是指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。
2、纵向并购。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。
3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。
(二) 按企业并购的付款方式划分
并购可分为以下多种方式：
1、用现金购买资产。是指并购公司使用现款购买目标公司绝大部分资产或全部资产，以实现对目标公司的控制。
2、用现金购买股票。是指并购公司以现金购买目标公司的大部分或全部股票，以实现对目标公司的控制。
3、以股票购买资产。是指并购公司向目标公司发行并购公司自己的股票以交换目标公司的大部分或全部资产。
4、用股票交换股票。此种并购方式又称“换股”。一般是并购公司直接向目标公司的股东发行股票以交换目标公司的大部分或全部股票，通常要达到控股的股数。通过这种形式并购，目标公司往往会成为并购公司的子公司。
5、债权转股权方式。债权转股权式企业并购，是指最大债权人在企业无力归还债务时，将债权转为投资，从而取得企业的控制权。中国金融资产管理公司控制的企业大部分为债转股而来，资产管理公司进行阶段性持股，并最终将持有的股权转让变现。企业并购狂潮
6、间接控股。主要是战略投资者通过直接并购上市公司的第一大股东来间接地获得上市公司的控制权。例如北京万辉药业集团以承债方式兼并了双鹤药业的第一大股东北京制药厂，从而持有双鹤药业17524万股，占双鹤药业总股本的57.33%，成为双鹤药业第一大股东。
7、承债式并购。是指并购企业以全部承担目标企业债权债务的方式获得目标企业控制权。此类目标企业多为资不抵债，并购企业收购后，注入流动资产或优质资产，使企业扭亏为盈。
8、无偿划拨。是指地方政府或主管部门作为国有股的持股单位直接将国有股在国有投资主体之间进行划拨的行为。有助于减少国有企业内部竞争，形成具有国际竞争力的大公司大集团。带有极强的政府色彩。如一汽并购金杯的国家股。
恒大怎么会出现危机？
恒大这些年乘着房地产的东风，应该是赚了不少钱的，那么这次恒大危机的发生，不禁让人发问，钱哪去了？
1、拿地盖楼售出再拿地盖楼售出，这是房地产的业务流程，拿地的钱自有资金加上银行借贷，第三方融资等债务，如果手里的地价、楼房价、持有的现金加起来大于或等于债务，那么财务就是安全的，反之就是危险的。
2、企业在行情好的时候，通常会借钱扩大经营规模，增加经营范围，如果行情改变，而债务没有来得及还掉，为了还债，只有缩小规模，减少经营范围，也就是变卖资产，但是行情差的时候，资产价格下跌，变现速度慢，而维持企业运营需要现金，如果现金流跟不上，企业就会部分停止运行，而房地产行业就是环环相扣，局部问题往往会波及全局。
3、房地产企业融资三道红线，银行借贷两道红线，减少了恒大原有的借债规模，也就是现金流缩小，还给银行的钱不能再次借贷出来。而恒大又在民间已经借过钱了，包括国外的融资，以及大量商票用来预先支付工程材料款，新钱借不来旧账要还，只能加速卖房，现在在不允许降价的情况下，又很难卖房，资金回笼不够还债的。
4、恒大房地产赚的钱，有一部分用在了其他行业上，比如足球，比如造车，而这些行业并没有产生利润，甚至出现了亏损，加剧了总体债务的风险。
5、信用的丧失，去年1300亿债转股，使得金融机构不再愿意借钱给恒大，本来是想赚钱的，结果成了股东，还要一起承担责任。这是那些金融机构不愿意做的。
6、综合来说，恒大的摊子铺的太大，有些还是亏损的，造成的欠债太多，而现有环境下资产变现慢，还债不及时，进而外界对其信心动摇。要想度过难关，需要强有力的帮手，在资金上给予帮助。
#水皮每日看盘#恒大集团目前是国内最大的地产公司，很难想象如果恒大崩盘会对整个社会，行业，市场构成多大的冲击。换句话来讲，恒大已经成为了一个系统性的风险。
昨天晚上恒大集团宣布开始考虑和第三方商榷出售恒大汽车，恒大物业这些主要的产业。应该讲这是一个实质性的排雷行动，也是恒大实质性自救的行动，给市场传递的信号是比较积极的。所以昨天，今天两天恒大系的股票在市场上的表现都相对强劲。
与此相关的是，不管是H股，还是A股，地产股已经持续一段时间带动了A股反弹，原因就在于牵一发而动全身。地产之于中国经济的重要性，水皮想是不言而喻的。地产和银行，保险的联动更是实实在在的。
因为地产的按揭都来自于银行，更不用讲保险公司大量持有的房企股票，是中国的地产投资方，大量持有这些上市地产公司的股份。所以银地保是一根绳上的蚂蚱，牵一发而动全身。只要地产股不走出低迷，不止跌回升，那么银行跟保险以及以其为代表的大金融板块，整体也就会继续低迷，估值也就会一再低估，被打到尘埃里面也都是非常正常的。
今年不管是地产，保险，还是银行都经历了自己最最艰难的时刻，估值基本上达到了历史上的低点。原因就在于投资者对于地产行业的前景，应该讲是比较担心的。现在如果说恒大能够把问题妥善解决，这就意味着稳地价，稳房价，稳预期就能够顺利实现。那么房住不炒的政策意图也就达到了。另外一方面，市场又能保持相对的稳定，健康，正常的运营。
今天盘面上除了地产是看点之外，另外值得关注的就是盐湖股份为代表的所谓“盐湖提锂”概念究竟是一个什么走势？昨天盐湖股份是高开了不少，最后是高开低走。今天实际上收了一根大阴线，把昨天的最高点进去的投资资金全部闷杀在里面。
水皮昨天在股评里也提醒了，盐湖股份一年多前是进入破产流程的。一年多以后，这么一个进入破产流程的公司居然摇身一变，成了一个人见人爱的天线宝宝，这本身是不是太充满了戏剧性？有点不太真实，更何况债转股形成的26亿股的股份都在银行手中。银行手中的资产突然从13块钱增值到了33块钱，作为风控管理的角度来讲，银行会做什么样的处置？实际上答案是很清楚的。
但是因为受到锂电池概念如火如荼的影响，盐湖股份居然丑小鸭变成了天鹅。大家都认为的机会也许就不是机会了。这就从“天上掉馅饼”变成了“地上出现陷阱”的一个过程。今天大家看到，盐湖股份今天是低开低走，最后基本上是最低价报收。未来能不能企稳，要看市场对于新能源车的热度会不会降温，如果降温的话也就不好说了。
简单的讲，今天是地产以及包括银行在内的大金融板块冲高回落的过程；是大消费特别是“两瓶酒”反弹乏力的过程。对于新能源车来讲，特别是对于锂电池来讲是一个分化的过程，也是一个相对低迷的过程。盘面上给人印象比较深刻的就两个字：谨慎。
一句话点评：牵一发而动全身。
#哈尔滨头条# 最近一周来，哈尔滨地产市场比较火爆的消息便是某地产商不足六千元的精装修房事件，真是一石激起千层浪，今天聊一聊，如果说错，请内行人指正。
首先，香坊的盘并不是孤立的，其实在其他很多省市同时进行的，据传是该公司要降红线（国家去年给地产开发商定了三条红线），而选择性的真正的七折左右甩卖房子（市场价*0.85*0.7），着实让很多人对这种不计成本的抛售瞠目结舌。
其次，网上还流传另一个说法，便是商业票据马上到期，有两千亿左右，一旦大规模违约承兑不了，意味着不单是抛资产的问题，而是容易导致楼都盖不起来，引起后续一系列的问题。当然也有朋友说，它在转型新能源汽车、健康养老、保险等行业，而收缩地产战线，扩大其它行业占比，但觉得这么说有些牵强。
最后，传这样的房子是抵押房、期房，我搞不懂了，没盖呢，拿啥抵押？而且要全款、短期不能网签，相当于把钱借给它度过难关，过一段时间（几个月吧）再跟你走正常流程。有没有风险呢，仁者见仁智者见智吧，成功了你就用一套老破小的价格换了装修好的新房；要是失败了你就回到解放前……
关于该公司未来发展及会不会引起地震，其实不是我等老百姓讨论的问题，捂好自己的钱袋子比什么都重要，管它东西南北中，稳坐泰山把“戏”看，去年上半年的七折＋佣金方式、年底的债转股、上个月三千的顶层和二层、现在的真七折精装修，但不管怎么算，最伤心的应该是老业主。如果现在买了房子，未来你就是老业主了，会不会继续被伤？！前车之鉴，引以为鉴！！
