由近期某地地方债务展期想到的：
西方政府的历史表明，我们不应该依靠政府来保护自己的钱财。因为每一个政府都有过度举债滥发货币的趋势，国家举债投资就可以刺激经济，而这些债务实际上可以通过借新还旧一直累积，不必真正偿还，实在不行可以央行直接印钱购买国债。
在央行的资产负债表里，甚至不需要物理上的印钱。这就是一个神奇的过程，央行Credit一定数额的货币（相当于对公众的债务），然后Debit流通货币，用这些货币认购政府的债券，或者直接购买市场上已经发行的债券，信贷创造就完成了。
当国家的总债务比例还不高的时候，这种方式可以减轻私营部门的债务负担，同时刺激经济（如果财政将借来的钱投入了生产性领域的话），达到一种皆大欢喜的结局：
1. 债权人不用担心违约了：因为债券直接卖给了央行，债权人获得了现金（尽管可能未能意识到是一种即将贬值的现金）
2. 债务人负担减轻了：在债务危机的时候，央行通常会将利率降到0，债务人不用付息，央行宽松的信贷政策能够让他们借新还旧不断展期，实际上等同于核销了债务。
3. 普通民众感到很高兴：央行大量购买债务释放了大量流动性，这些流动性往往流入投机性的房产（例如08年4万亿刺激计划之后的中国）、股市等领域（例如新冠之后的美国），造成资产价格上涨。人们认为自己变得更富裕了，虽然危机的种子已经埋下。
当总债务比例还不够高的时候，这个游戏央行能够一直进行下去。然而当政府的债务/GDP的比例不断积累，政府的利息支出越来越高，经济系统里面空转的资金越来越多的时候，危机就会爆发：
1.大量债务货币化（MMT）的行为给系统里注入了大量的资金，然而这些资金往往不能对应更多生产力的增加，特别是当释放的货币到达了更多普通民众的手中的时候，此时通胀将难以避免（参考疫情无限度量化宽松后的美国，目前通胀已经高达7.1%）
1.人们怀疑政府的偿付能力，开始逃离债券、现金等资产，转而购买黄金、白银和商品，政府货币的信用开始受到怀疑。此时政府通常会限制、禁止持有黄金等贵金属，管制外汇市场，限制资本外流。
3.如果通胀变为恶性，那么将会以法币完全失去信用（魏玛公国、晚期的国民党）收场，货币系统崩溃，实际上等同于核销了所有债务，经济周期重新开始。如果通胀得到合理控制，那么货币将大幅贬值，实际债务比例下降，债务水平重回健康，新的周期开始。
目前属于什么周期？当前中国地方政府城投总负债超过65万亿（-6），中央政府债务23万亿（一季度），地方政府债务35万亿（-6），总计123万亿，GDP114万亿，比例已经超过100%。参考一下底美国政府杠杆率大概120%，比烂时代都差不多。预计这个游戏还能玩一阵子，但现在主要国家都处于大债务周期的末期了。
#货币#
#媒体：地方基建欠了六十多万亿#
你知道吗？比房地产更大的雷可能就要来了。
就在昨天，地方基建，也就是各地城投公司欠下六十五万亿这个新闻直接冲上热搜。六十五万亿是什么概念？相当于全国14亿人每人负债5万人民币啊，二二年中国GDP预计一百二十万亿，可地方城投公司欠的钱就占了一半，都可以还30多个很大的债务了，真的是一山还有一山高，强中自有强中走啊，那城投公司欠这么多债，他们怎么还呢？看下遵义最大的承诺公司遵义道桥怎么做的就知道了。就在昨天，遵义道桥在中国债券信息网披露了银行贷款重组事项的公告，把自己欠下的155.94亿的银行贷款展期成再还，前十年仅付息不还本，后十年分期还本，本质上就是借新还旧，就差优雅的说声自己是个老赖了。要知道的，遵义道桥可是遵义是国资委百分百控股的，本来活得还可以啊。了二一年因为受整个房地产大环境的影响，业绩出现亏损，八二年中期财报营收只有6.73亿，硅母净利润竟然还是负2.86亿，可以说不仅不赚钱，简直就是亏麻了。更可怕的是，遵义道桥的业绩都这么难看呢，可他却偏偏欠下泰山压顶的债务。八二年遵义道桥的负债高达858.04亿，光有息负债就有四百五十八点五八亿一年内到期要还的债务就有141亿，可以说当还个利息遵义道桥都够呛，更不用说这100多亿就要到期的本金啊，底裤当掉都还不上，你说能怎么办？争议到桥只能选择来个的展期啊，把这个本来要炸的雷往后顺延，至于这个雷到时候会不会变得更大，到时候靠什么方式来排雷，只能等后再说了，那除了将债务展期外，地方也在积极支持遵义道桥。二一年，遵义市国资委就。文将遵义道桥以前年度财政拨付的10.12亿转为资本金注入账务处理上，由长期应付款转入资本公积，什么意思哈，相当于是借款变注资。此外，二一年地方政府还给了遵义道桥1.74亿的政府补助，那地方政府之所以这么费心帮地方城投公司也是没办法的事情，毕竟城投公司虽然做的是修桥铺、市政绿化等基建类工作，但从本质上来说，城投公司就是地方政府的融资平台。城投公司哪来这么多钱呢？借呗，因为有地方政府的信用在城投公司在融资方面有明显的优势。6月，我国城投债发行量达4920亿，环比增加92%，但百强房企的融资总额只有587亿，城投债的发行量是百强房企的8.4倍。另外，城投公司手里有的是地，当然，这些地都是地方政府通过左手倒右手给到城投公司的啊。而成都公司再通过修桥造公园，把土地的评估价拉上去，能拿到房地产公司做托就更好了，反正银行的账面上就过得去了，借着到钱就OK了，土地财政就这么闭环了，但银行能不能看出地方和城投公司在联合做高低价呢？当然了，银行也不是傻子，但只要合规性没问题，银行也乐睁一只眼闭一只眼，毕竟城投拿低的背后可有地方政府的信用在，这就是所谓的城投信仰。所以啊，现在很多地方的财政模式就变成了这样，这边高价卖地，那边高价评估，左手倒右手，银行的钱就到了地方手里。如果地价没有人接盘，地方能弥补缺口，那还没事儿。可要是没人接盘，城投没钱还给银行，你猜会发生什么？城投债务大到不能倒的地步了，所以就有开篇的那个战机，以及各地很多挖了修，修了挖了重复计建，这带来什么后果呢？试想一下。如果各地城投公司欠下的这60多万亿没有投入到那么多无效基建，而是投入到我们的高科技公司，我们的芯片还会被人卡脖子吗？我们能诞生多少华为和京东方？我们能解决多少就业问题？疫情期间因为弹尽粮绝倒下的46万家企业，有多少可以被救活？那么多被房贷压得喘不过气的房奴们，如果能得到个三到五年的债务展期，有多少人的生活将彻底改变？可惜，没有如果啊，时代的错误终究还是均摊到每一个人的头上。
