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2. 劣势：铁铬电池负极活性弱，容易受制于 Cr 离子金属特性而产生析氢问题。铁-铬液 流电池负极 Cr2+/Cr3+电对相较于正极 Fe2+/Fe3+电对在电极上的反应活性较差，是影响 电池性能的主要原因之一。且 Cr 3+离子电化学反应活性较差、易老化、易发生析氢反应、 容量衰减快、能量效率低等原因仍然限制着铁铬液流电池商业化发展。另外反应过程中电 池正负极电解液一定程度上会形成交叉感染，所以需要配备循环泵、电控设备等辅助设备， 增加了系统的复杂性。
3.5.3 产业链上下游公司有望受益
铁铬铁铬液流电池的整个系统由能量单元（电解液及储罐）、功率单元（单电池、电堆或 电堆模块）、输运系统（管路、阀门、泵、换热器等）、控制系统、附加设施等部分组成， 其中能量单元和功率单元是核心模块。铁铬液流电池的正负极电解液为含有铁离子和铬离 子的溶液，是其真正的储能介质，能量单元的核心。产业链条为上游铬矿经过冶炼生成铬 盐，中游铬盐加工进而用于生产铁铬液流电池，下游铬中间品多范围跨行业应用于钢铁、 电池、皮革等行业。
铬产业链条行业覆盖范围广，跨度较大。铬铁矿按工业用途划分为冶金级、化工级、耐火 级和铸石级，其中冶金级铬铁矿全球产量占比超过 95%。因耐磨、耐高温、耐腐蚀及其亲 铁性的性质，冶金级铬铁矿被冶炼成铬铁合金被添加到不锈钢、特钢等钢材中。不锈钢是 目前铬元素最大的消费下游，因含有镍铬而具有不锈、耐蚀性主要特性。铬铁按不同含碳 量分为高碳铬铁（含碳为4~8%）、中碳铬铁（含碳为0.5~4%）、低碳铬铁（含碳0.15~0.50%）、 微碳铬铁（含碳为 0.06%）、超微碳铬铁（含碳小于 0.03%）。中、低、微碳铬铁由高碳铬 铁添加硅石冶炼成，因其含碳量少也被用广泛于加工特殊钢材。另外化工级铬矿还可以加 工成氧化铬绿、三氧化铬、红矾钠等铬盐，用于颜料、涂料、陶瓷、饲料、电镀、合金、 皮革等众多行业等。铬铁电解法和铬盐碳还原法可提纯至金属铬。随铁铬液流电池的商业 化，未来电池领域或将成为新的消费增长点。上游产业链：全球铬铁矿资源丰富，铬铁矿资源总量超过 120 亿吨，主要分布于南非、 津巴布韦、哈萨克斯坦、巴基斯坦、土耳其和印度等国家，已探明总铬铁矿储量约 75 亿 吨。其中南非资源量最大，约占世界资源总量的一半，是全球最大的铬资源出口国。南非、 津巴布韦、哈萨克斯坦铬铁矿资源量约占世界铬铁矿探明资源总量的 95%。其中津巴布韦 虽铬矿储量丰富，但开发程度较低，于 年宣布禁矿。哈萨克斯坦铬矿多用于本国生 产，出口量较低。
铬资源缺少，随着高碳铬铁产量爬坡，头部矿业将享受超额收益。随着中国不锈钢的需求 不断起量，铬矿需求将不断上升，国际上铬铁价格将面临长期压力，再加上宏观政策上对 铬铁矿加工贸易的限制，因此会长期出现国内铬铁行业发展力不足，对国外矿石依存度过 高，上游受制于矿石供应商，所以头部矿业将享受市场增长赋予的超额收益。
下游储能：国内对铁/铬液流电池的研究始于 20 世纪 90 年代，早期以跟踪研究为主。中 科院大连化学物理研究所的衣宝廉院士团队于 1992年曾经推出过270W 的小型铁/铬液流 电池电堆。中科院大连化物所和沈阳的金属所的研究中，负极析氢与电解液离子互混问题 长期难以解决。 年 11 月，中国国家电投公司所属的中央研究院和上海发电设备成套 设计研究院联合项目团队研发的国内首个 31.25kW 铁/铬液流电池电堆“容和一号”成功 下线，经测试，性能指标满足设计参数要求。首批次共 8 台电堆，应用于张家口战石沟光 伏电站 250kW/1.5MWh 铁-铬液流电池储能示范项目，并已于 年 12 月投入试运行， 成为国内首座百千瓦级铁-铬液流电池储能示范电站。 年 1 月，“容和一号”量产线 投产，单条产线可年产 5000 台“容和一号”电堆，标志着铁/铬液流电池储能技术产业化 向前迈进了一大步，为液流电池储能技术带来了新的增长点。与此同时，国家电投还在内 蒙古霍林河启动了全球首个兆瓦级铁/铬液流电池储能示范项目建设，预计将在 22 年年底 投产，届时将再度刷新全球铁/铬液流电池储能系统的最大实证容量纪录。
发展趋势：铁铬液流电池材料的改进是未来实现产业化大规模推广的关键。铁铬当前负极 铬离子的活性还有待提高，析氢副反应影响较大，离子传导膜在高温运行条件下的溶胀依 然较大，循环稳定性较差等。未来依然需要适配储能进行技术创新和突破：1）电池材料改进：优化离子传导膜的离子选择性以提高库仑效率，选择合适的添加剂降低析氢副反应的影响，提高活性物质的电化学反应以及电极材料的活性以降低电池的电化 学极化，另外提高双极板的电导率以及减小离子传导膜、电极、双极板的厚度，从而降低 电池的欧姆极化。2）电池结构设计优化：降低电解液的流动阻力，提高电解液分布均匀性以及过电势分布 均匀性，以降低电池的浓差极化，缩短电子、质子的传递路径，提高传质效率。3）降低成本：铁铬液流电池对膜的要求较低，非氟磺酸膜实现突破后可以替代价格昂贵 的全氟磺酸膜，将进一步降低电池成本，进而推动铁铬液流电池的产业化应用。
3.6 重力储能：商业化早期，发展潜力巨大
3.6.1 重力储能利用重力与高差实现电力充放
重力储能作为物理储能，利用重力与高差实现电力充放。实现新重力储能是一种机械式储 能，储能介质分为水和固体物质，基于高度落差对储能介质进行升降来实现储能系统的充 放电过程。水介质型重力储能系统可以借助密封良好的管道、竖井等结构，其选址的灵活 性和储能容量受到地形和水源限制。固体重物型重力储能主要借助山体、地下竖井、人工 结构物等结构，重物一般选择密度较高的物质，如金属、水泥、砂石等以实现较高的能量 密度。根据重力储能的储能介质和落差实现路径的不同，目前将重力储能分为以下 4 类：新型抽水储能、基于构筑物高度差的重力储能、基于山体落差的重力储能和基于地下竖井 的重力储能。
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3.6.2 EV公司推出EVx系统，在中国布局首个商业化案例
Energy Vault 公司提出混凝土砌块储能，开拓重力储能新方向。在基于构筑物高度差的 重力储能技术路径中，Energy Vault 公司提出以混凝土砌块储能塔为基础的重力储能发电 方案，其原理是电力充裕时，起重机将储能模组 EVx 从地上吊起，像积木一样往高处堆 放，当模组堆叠在高处时，系统完全“充电”，每个储能模组代表约 1MW 的势能；当需 要电力时，系统会协调储能模组 EVx 排出。 年，EV 公司在初期储电吊塔 EV1 产品 的基础上研发了可以进行机组模块拼装的 EVRC 储能产品，并在瑞士当地建设了一些项目 示范中心，与当地电网嫁接进行项目试验。 年推出了 EVx 平台，其储能模组 EVx 和 弹性中心 EVRC 储能容量在 10MWh 以上，可满足电网 2~12 小时的弹性储能。
3.6.3 中国天楹：如东项目稳步推进，已签订多份战略合作协议
中国天楹与 Energy Vault 公司实现深度绑定，积极拓展重力储能业务。 年 1 月 30 日，中国天楹旗下控股子公司 Atlas Renewable LLC 与重力储能技术开发商 Energy Vault 公司签署了《技能答应运用协议》，EV 公司授权 Atlas 在中国区（含香港和澳门）独家运 用答应技能建造和运营重力储能体系设备。中国首个应用 EV 公司技术的 100MWh 重力 储能项目将在江苏如东县落地。今年 7 月，全球首个 25MW/100MWh 重力储能示范项目 已开始灌注桩基施工进入实际动工阶段，项目预计将于 年年初投入商业运营。今年以来中国天楹先后签署多个重力储能战略合作协议。今年以来，中国天楹与贵州毕节 人民政府、内蒙通辽市人民政府、湖北省宜昌市人民政府、中国投资协会、三峡建工、中 建七局、国家电投、中电建、国网综能等单位达成战略合作，合作内容均有涉及重力储能。毕节市“风光水储”一体化能源基地，将建设不低于 40 万千瓦时的重力储能项目；通辽 千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，重力储能规模 2GWh；与国家电投浙江公司协 议中，在长三角地区获取不低于 1GWh 重力储能项目；与中电建水电公司协议中，力争 在“十四五”期间在全国共同开发投资不少于 2GW 的重力储能电站。
3.7 压缩空气储能：技术进步快，商业化快速推进
3.7.1 实现能量的存储及跨时间、空间转移和利用
压缩空气储能系统采用压缩空气作为储能载体，是一种以机械设备实现能量存储及跨时间、 空间转移和利用的物理储能技术。压缩空气储能系统主要分为储能和释能两个工作过程：储能时电动机驱动压缩机将环境空气压缩至高压状态并存入储气装置，电能在该过程中转 化为压缩空气的内能和压力势能；释能时，储气装置中存储的压缩空气进 入空气透平膨胀机中膨胀做功发电，压缩空气中蕴含的内能和压力势能在该过程中重新转 化为电能。作为一种极具发展潜力的物理储能技术，压缩空气储能可广泛 应用于电源侧、电网侧和用户侧。
3.7.2 压缩空气储能技术发展潜力巨大
传统压缩空气储能采用天然气补燃方式，实际运行效率较低。压缩空气储能技术因具有规 模大、灵活性强等特点，被认为具有较大的发展潜力和应用前景。目前投入商业应用的大 型压缩空气储能电站仅有德国的 Huntorf 电站和美国的 McIntosh 电站，两者均采用传统 的天然气补燃方式，且实际运行效率较低，可见压缩空气储能技术的研究与发展存在巨大 空间。传统型的压缩空气储能技术是以燃气发电为基础展开的，以德国 Huntorf 和美国的 McIntosh 电站为例，主要特征是在电能输岀时从洞穴中排岀的高压空气先在燃烧器内与 天然气实现掺混燃烧，温度提升后再进入膨胀机做功。
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3.7.3 多个项目落地，商业化进程快速推进
国内多个压缩空气储能项目顺利落地，商业化进程快速推进。我国压缩空气储能技术研究 起步较晚， 年开始发展，但进步迅速， 年建立示范工程项目，技术已进入全球 先进水平。 年 9 月 23 日，山东肥城压缩空气储能调峰电站项目正式实现并网发电， 这标志着国际首个盐穴先进压缩空气储能电站已进入正式商业运行状态。 年 5 月 26日，金坛盐穴压缩空气储能国家试验示范项目举行投产仪式，标志着世界首座非补燃压缩 空气储能电站正式投入商业运行。
3.7.4 国内相关产业链基本形成
我国通过对压缩空气储能项目的不断示范运行，已经构建了产业链的雏形，产业链上企业 已有 20 余家。1）盐穴资源：鲁银投资、苏盐井神、雪天盐业等。2）压缩、换热及透平 机组：陕鼓动力、金通灵、东方电气等。3）储气装置：压力容器企业。4）系统集成于并 网管理：中科院工程热物理研究所、科远智慧、中储国能、中科院理化所等。5）系统安 装：中国电建、中国能建、华能集团、浙建集团等。6）终端用户：风电光伏网站、电网 公司、大型工商业等。
3.8 熔盐储能：光热发展提速，熔盐应用场景广
熔盐储能是通过熔盐在低温时吸纳能量，在高温时放出能量的物理储能技术。熔盐储能系 统可应用于太阳能热发电中，也可作为新型储能设施应用于以新能源为主体的新型电力系 统中；同时，熔盐储能系统也是目前能够应用于火（热）电机组灵活性改造，实现冷热电 汽多联供、提供综合能源服务的最佳解决方案。熔盐储能系统主要包括熔盐加热系统、熔 盐储热系统、蒸汽发生系统。
3.8.1 光热兼具新能源发电+储能属性
光热基于“光能-热能-机械能-电能”的转化发电，且自带大容量、低成本的储能系统。太 阳能热发电利用大量反射镜以聚焦的方式将太阳直射光聚集起来，加热工质并进行储存， 再利用高温工质产生高温高压的蒸汽，驱动汽轮发电机组发电。光热系统主要由聚光系统、 吸热系统、储换热系统以及发电系统组成，分别可以实现太阳能的聚集、转换、电力输出 以及辅助的功能。其中储热系统将加热后的介质（熔盐）进行储存，换热系统在需要发电 时利用高温熔盐与水进行热交换，以产生高温高压的蒸汽。储换热系统使得光热发电自带 大容量、低成本的储能系统，可实现 24 小时连续、稳定发电，也可按需求满足早晚高峰、 尖峰时段及夜间用电。
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塔式发电效率高、成本下降空间大，未来有望成为主流发电技术路线。塔式熔盐储能光热 发电因其较高的系统效率，较大的成本下降空间，预计未来会成为主流的光热发电技术路 线。目前，在全球主要国家和地区投运的太阳能热发电项目中，槽式技术路线占比约 76%， 塔式约 20%，线性菲涅尔技术（以下简称线菲）约 4%。而在我国已建成的太阳能热发电 系统中，塔式技术路线占比约 60%，槽式技术路线占比 28%，线菲约占 12%。
3.8.2 光热储能价值日益凸显，重新进入发展快车道
行业支持政策持续出台，新疆风光大基地鼓励光伏与储热型光热发电以 9∶1 规模配建。近年来，国内及各省市相继出台多向光热行业相关鼓励政策，支持行业发展。 年 10 月国务院印发的《2030 年前碳达峰行动方案》中就明确提出：积极发展太阳能光热发电，推动建立光热发电与光伏发电、风电互补调节的风光热综合可再生能源发电基地。 年 3 月新疆发改委在《服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引(1.0 版)》中特别 指出，对建设 4 小时以上时长储能项目的企业，允许配建储能规模 4 倍的风电光伏发电项 目；鼓励光伏与储热型光热发电以 9∶1 规模配建。
受成本因素制约，示范项目后光热行业发展有所放缓。 年，我国安排了首批光热发 电示范项目建设共 20 个项目，134.9 万千瓦装机，分布在北方五个省区，电价 1.15 元/ 千瓦时。同时，国家鼓励地方相关部门对光热企业采取税费减免、财政补贴、绿色信贷、 土地优惠等措施，多措并举促进光热发电产业发展。 年，国家能源局布置的多能互 补项目中，有光热发电项目。但由于光热发电成本较高，所以在国家能源局批复的首批 20 个太阳能热发电示范项目中，截至 年底只有 7 个项目并网发电。根据 CSTA，截 至 底，我国太阳能热发电累计装机容量 538MW（含MW 级以上规模的发电系统）。
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光热储能价值日益凸显，行业重新进入发展快车道。 年，在经历了近两年的发展放 缓后，中国光热发电行业迎来了承上启下的新元年。随着新能源装机规模不断扩张，光热 发电“储发一体”优势凸显，与光伏、风电协同互补，在清洁供电的同时保证电网的高效 稳定，光热发展重新迈入快车道，近一年来行业招投标火热。新疆于 7 月 4 日公布了 年第二批市场化并网新能源项目清单，总计 66 个项目，储能总规模 6922.5MW，其中光 热项目共 13 个，规模合计 1350MW（已按照项目进展记入下列项目统计表，其中 6 个项 目已经开工），占比 23.2%，储能时长为 8~12 小时。
3.8.3 光热成本主要由聚光、吸热、储换热系统决定
聚光、吸热、储换热系统是决定光热电站成本的主要因素。光热电站的投资成本与功率和 储能时长正相关。根据首航高科与可胜技术的数据，6 小时储热 100MW 塔式太阳能热发 电站的总投资在 16~17 亿元之间，12 小时储热 100MW 塔式太阳能热发电站的总投资在 25~30 亿元之间。按照功能划分，电站投资主要发生在集热系统（聚光系统、吸热系统），储换热系统（包括储热系统、蒸汽发生系统）热力系统，供水系统，水处理系统，热工控 制系统电气系统，附属生产工程以及厂址相关工程及其他费用。从下图可以看出：聚光、 吸热、储换热系统约占整个电站成本的 77%左右，是决定太阳能光热发电站造价高低最重 要的因素。
太阳能热发电产业链体系可分为研发、设计、制造、安装、运维等环节。1）研发体系主 要包括相关大、专院校，各大研究院所及各企业的研究部门；2）设计体系主要包括从事 发电行业的设计单位，新能源和可再生能源的设计单位，具有相应资质的设计单位；3） 制造体系主要包括各大制造企业（国企、民企、合资企业），大专院校、研究院所的生产 单位等；4）安装体系主要包括专业电力安装单位和工业建设安装单位。
3.8.4 熔盐储能系统是多个应用场景的良好解决方案
除了光热发电，熔盐储能还可以应用于火电灵活性改造、光伏风电园区储能、综合能源服 务等场景。熔盐储能是通过熔盐在低温时吸纳能量，在高温时放出能量的低成本、高效率 的储能技术，主要包括熔盐加热系统、熔盐储热系统、蒸汽发生系统。熔盐储能系统不仅 可应用于太阳能热发电中，也可作为新型储能设施应用于以新能源为主体的新型电力系统 中；同时，熔盐储能系统也是目前能够应用于火（热）电机组灵活性改造，实现冷热电汽 多联供、提供综合能源服务的良好解决方案。
3.9 总结与展望：关注商业化、降本与长时储能
我国储能技术与国际先进水平不断缩小，多项新型储能技术有望进入商业化或推广应用阶 段。经过“十二五”和“十三五”期间国家和产业的持续投入，中国储能技术的水平快速提升， 压缩空气储能、储热储冷、铅蓄电池、锂离子电池、液流电池和钠离子电池技术已达到或 接近世界先进水平；抽水蓄能、飞轮储能、超级电容器和储能新技术和世界先进水平还有 一定的差距，但总体上差距在逐步缩小。在国内商业化进程方面，抽水蓄能的发展最为成 熟，电化学中的铅酸电池、锂离子电池商业化进程靠前，此外压缩空气储能、熔盐储能、 液流电池即将进入商业化阶段，而重力储能与钠离子电池中大致处于工程示范阶段。
电力项目经济评价的方法中，平准化电力成本（levelized cost of electricity，LCOE）是一 种用于分析各种发电技术成本问题的主要指标。对于各种储能技术，以储能系统的放电电 量为基准，采用平准化电力成本方法来分析比较不同的储能技术的成本。为了上文储能技 术离线的度电成本进行测算，我们设定了一些通用假设，贷款利率为 4.9%，贷款比例为 80%，贷款年限为 10 年，资本金回报率为 8%，加权平均回报率为 5.5%，年通胀率为 2%。经过我们测算，抽水蓄能、锂离子电池、钠离子电池、全钒液流电池、压缩空气储能、重 力储能及光热储能的 LCOE 分别为
0.55/0.81/0.62/1.10/0.48/0.70/0.50 元/kWh。传统的 抽水蓄能在全生命周期内平均成本有一定优势，但压缩空气储能、光热储能、钠离子储能 等技术已经有了较好的经济性，而全钒液流电池的储能时长延长后会更有经济性。
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长时储能是未来重要趋势，相关储能技术有望受益。国内各地政府主管部门陆续出台文件 支持 4 小时以上容量型储能的应用。 年 3 月，内蒙古自治区能源局发布文件，要求 新增负荷所配置的新能源项目配建储能比例不低于新能源配置规模的 15%（4 小时），存 量自备负荷部分按需配置储能比例。新疆维吾尔自治区发改委出台《服务推进自治区大型 风电光伏基地建设操作指引（1.0 版）》，提出以储能规模确定新能源项目；建设不低于 4 小时时长储能项目的企业，允许配建储能规模 4 倍的风电光伏发电项目。随着新能源装机 规模的提升和长时储能技术的进步，4 小时以上的新型长时储能技术将逐步进入商业化应 用，满足电力系统长时储能的服务需求。我们认为，在未来通过超长时间尺度和中长时间 尺度储能技术和高比例可再生能源主动支持技术，解决大规模可再生能源发电功率波动平抑和从小时到天为单位周期变化的调节需求，将是储能行业的重要发展趋势。因此，在长 时储能领域具备优势的储能技术，例如光热储能、压缩空气储能、液流电池、重力储能技 术路线有望受益。
四、电化学储能产业链上市公司梳理
4.1 储能电池：宁德时代为行业绝对龙头
年，中国新增投运的新型储能项目中，装机规模排名前十位的储能技术提供商（指 具有储能技术本体生产能力且向客户提供储能技术本体的企业），依次为：宁德时代、中 储国能、亿纬动力、鹏辉能源、南都电源、海基新能源、力神、远景动力、中创新航和中 天科技。储能电池厂商主营业务呈现较为分散且多元化，宁德时代为储能电池领域绝对龙头。储能 电池中游电池芯生产商大部分拥有自主研发、生产和销售的能力，多采用直销的方式方便 为客户进行电池定制化服务，在境内境外均有销售业务布局。储能电池系统厂商主营业务 呈现较为分散且多元化的局面。专注于单一储能电池赛道的生产商较少，大部分企业布局 储能电池系统、锂电池行业以及动力电池相关产品、通信业务、资源再生行业等多项业务。根据 CNESA， 年度，全球市场中储能电池（不含基站、数据中心备电电池）出货量 排名前十位的中国储能技术提供商，依次为：宁德时代、鹏辉能源、比亚迪、亿纬动力、 派能科技、国轩高科、海基新能源、中创新航、南都电源和中天科技。根据 CNESA， 年上半年，中国企业储能电池出货量达 44.9GWh，出货量排在前五位的企业分别是：宁 德时代、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源和瑞浦兰钧。宁德时代以大储市场为主，比亚迪、 亿纬锂能大储和家储并重，鹏辉能源领先家储市场。
4.1.1 宁德时代：储能电池环节龙头地位持续稳固
年公司储能系统实现营收 136.2 亿元，同比大增 601.01%。根据 CNESA 数据，储能技术（主要为电池）供应商出货量排名中，宁德时代出货位居第一且优势巨大。储 能产品方面，宁德时代储能系统主要采用磷酸铁锂作为正极材料，产品以方形电池为主， 主要用于发电、输配电和用电领域，涵盖大型太阳能或风能发电储能配套、工业企业储能、 商业楼宇及数据中心储能、储能充电站、通信基站后备电池等，能够克服风能或太阳能发 电不规则的输出特点、弥补线损功率补偿、跟踪计划削峰填谷，有效提高风力及光伏发电 系统能源利用率以及用电领域峰谷电之间的平衡，有助于能源的最大化利用。 年上 半年，宁德时代储能系统实现营收 127.36 亿元，同比+171.41%。
4.1.2 亿纬锂能：积极扩产，战略布局储能市场
公司深度布局储能市场，产能有望快速提升。1） 年 6 月 10 日和 年 8 月 2 日， 公司分别与荆门高新区管委会就年产 104.5GWh 新能源动力储能电池产业园和年产 30GWh 动力储能电池项目签订《战略投资协议》。2） 年 10 月 27 日，公司与成都 管委会签署了《亿纬锂能 50GWh 动力储能电池项目战略合作框架协议》，就公司在成都 管委会所辖区域内新征土地建设“亿纬锂能 50GWh 动力储能电池项目”达成相关约定。3） 年 5 月 17 日，公司拟与云南省玉溪高新技术产业开发区管理委员会就公司在玉 溪高新技术产业开发区龙泉片区投资建设锂电池生产项目相关事宜签订《投资协议》。本 项目计划投资 30 亿元，建设 10GWh 动力储能电池项目。4） 年 6 月 7 日和 年 6 月 23 日，公司拟与曲靖市人民政府、曲靖经济技术开发区管理委员会就公司在曲靖经开区管委会区域内投资建设“年产 10GWh 动力储能电池项目”相关事宜签订《年产 10GWh 动力储能电池项目投资协议》。本项目总投资约 30 亿元，固定资产投资约 23 亿 元。5） 年 6 月 7 日和 年 6 月 23 日，公司及子公司亿纬储能拟与武汉东湖新 技术开发区管理委员会就在武汉东湖新技术开发区建设亿纬锂能储能总部及储能技术研 究院项目相关事宜签订《武汉东湖新技术开发区管理委员会与惠州亿纬锂能股份有限公司 关于亿纬锂能储能总部及储能技术研究院项目的合作协议》。本项目总投资约 30 亿元。
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4.1.3 鹏辉能源：聚焦储能业务，锂电老兵再起航
公司为最早涉及储能行业的锂电公司之一，是业内领先的储能电池解决方案供应商。根据 中关村储能产业技术联盟（CNESA）数据统计， 年度，鹏辉能源在全球储能电池（不 含基站、数据中心备电电池）出货量排名 top10 中国企业中排名第二；另外在国内新增投 运装机规模 TOP10 储能技术提供商排名中获得第四。公司储能业务收入大幅提升，客户优势显著。 年上半年公司储能收入同比增长近三 倍，占总收入比例也大幅提升至 50%，其中户用储能收入同比增长 6 倍以上。大型储能 电池方面，继续与阳光电源、天合光能、南方电网加深合作，并与中节能、三峡电能、智 光电气开始合作。户储电池方面，合作的新老客户有阳光电源、德业股份、三晶电气、古 瑞瓦特等头部客户。在便携储能市场，公司继续与国内头部客户开展大规模合作，同时开 拓了公牛等新客户。在市场订单激增背景下，公司加大各园区储能产能建设投入，持续推 动产能释放，反哺订单需求，刺激业绩增长。
4.1.4 德方纳米：磷酸铁锂正极龙头，绑定优质客户
公司积极扩产，应对动力和储能市场高增长需求。 年，公司曲靖磷铁、曲靖德方一 期项目及二期项目产能释放，产能持续提升，截至目前公司已建成纳米磷酸铁锂产能 26.5 万吨/年，同时积极推进与合资公司德方亿纬“年产 10 万吨纳米磷酸铁锂项目”和宜宾德 方时代“年产 8 万吨磷酸铁锂项目”，规划到 2025 年底纳米磷酸铁锂产能达 34.5 万吨/ 年；公司已建成磷酸锰铁锂产能 11 万吨/年，规划到 2025 年底磷酸锰铁锂产能达 44 万吨 /年，合计磷酸盐系正极产能 78.5 万吨；同时公司积极挖掘液相法工艺潜力，推出补锂剂 产品，在建补锂剂产能 5,000 吨/年，规划到 2025 年底补锂剂产能达 2.5 万吨/年。
4.1.5 华宝新能：全球便携储能龙头，产品优品牌强渠道深
公司产品矩阵较为丰富，对各细分市场进行全范围覆盖。根据对市面上五家主流便携式储 能公司产品进行统计，便携式储能产品容量在 99Wh 至 6071Wh 区间，目前，市面上产 品集中在 1000Wh 以内，产品种类占总体比例约为 59.62%；便携式储能产品容量在 2000Wh 及以下的比例约为 86.54%，随着上游电芯等原材料成本降低及体积能量密度逐 步提升，预计便携式储能产品单位容量将呈现上升趋势。华宝新能 Jackery 和电小二两大 品牌包含产品容量类型达 11 种，产品容量覆盖范围从 0-2500Wh，预计可以覆盖 90%以 上便携储能消费者群体需求，由于公司主要市场在海外，因此海外主打品牌 Jackery 在产 品容量划分上更为精细，满足各细分市场消费者需求。正浩科技、Goal Zero、德兰明海、 安克创新产品容量类型分别为 9/8/11/3 种，华宝新能与德兰明海产品矩阵最为丰富，相比 同行业具备比较优势。总体来看，公司深耕便携储能产品，精准把握市场需求，针对如近 郊露营、自驾露营、长途自驾等不同使用场景以及偶尔、定期、经常等使用频率设计不同 容量产品，实现全市场产品基本覆盖，突显出公司较强的产品开发能力和制造能力。
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4.1.6 派能科技：家用储能龙头，业绩处于高速成长期
公司是国内少数具备电芯、模组、电池管理系统及能量管理系统等储能核心部件的自主研 发和生产能力，同时具备储能系统集成解决方案设计能力的企业之一。公司产品线实现 Wh 级到 MWh 级无缝覆盖，并可通过集装箱系统扩展至百 MWh，能够覆盖从家庭到工商 业再到电网、大型新能源发电站等各种场景，为用户提供全场景解决方案。并且公司在向 客户交付大型储能电池系统时，能够结合储能应用场景的电气环境和用户需求，为发电侧、 电网侧、工商业等各类场景打造“一站式”储能解决方案。
4.2 储能PCS：竞争格局较为集中，龙头份额提升
储能 PCS 竞争格局与光伏逆变器行业有一定重叠，市场较为集中，头部企业市占率提升。在储能 PCS 环节，聚集了包括上能电气、德业股份、固德威、锦浪科技、阳光电源等企 业，其中大多数以海外市场为主。在国内市场， 年国内储能逆变器装机排名中，上 能电气占据榜首，分列二、三位的是科华数能和索英电气。全球市场出货量前三则分别为 阳光电源、科华数据和比亚迪。
4.2.1 阳光电源：逆变器龙头，市场地位稳固
阳光电源可提供储能变流器、锂电池、能量管理系统等储能核心设备。阳光电源储能业务依托 全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能集成系统，专注于 锂电池储能系统研发、生产、销售和服务，可提供储能变流器、锂电池、能量管理系统等储能 核心设备，实现辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统解决 方案，是全球一流的储能设备及系统解决方案供应商。
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4.2.2 德业股份：储能逆变器比例快速上升
逆变器产品布局广泛，三套马车并驾齐驱。公司研发实力深厚。基于公司原家电领域电子 控制技术、人才储备和产品开发经验，公司自主研发了三电平 SVPWM 驱动技术、单相三 相锁相环技术以及带 MPPT 算法的太阳能控制系统等逆变器产品的相关技术，可以有效的 提高太阳能的利用率、逆变器的电能转换率，并保证逆变器稳定性。截至 年，公司 已经形成组串式并网、储能及微型逆变器三大类产品并驾齐驱的产品矩阵。
4.2.3 昱能科技：微型逆变器领跑者，长坡厚雪潜力大
在储能产品方面，公司掌握了交流耦合储能系统控制技术和低压储能控制技术等 2 项核心 技术。基于前述核心技术实力，公司研发的储能产品可以交流耦合方式与光伏并网逆变器 系统一起组成微网系统，具有低压组件接入和低压电池接入的安全优点，同时具备自发自 用、备用电源等工作模式。随着“光伏+储能”结合的用电模式逐渐成为全球的普遍共识， 储能作为保障连续电力供应的首选解决方案及核心技术，逐渐得到世界各国的高度重视， 其市场前景十分广阔。加快光储布局，有望打造昱能一体化生态体系。公司研发的光储一体系统主要包括单相储 能系统 ELS 系列、三相 ELT 系列牡丹台储能逆变器可以独立支持一个储能系统功能。两 类产品均已交流耦合方式与光伏并网逆变器系统一起构成微网系统。公司交流耦合方式支 持低压组件接入与低压电池接入，安全性能方面更具优势，同时兼具自发自用、备用电源 功能。
4.2.4 固德威：专注于太阳能、储能等新能源电力逆变器
公司已研发并网及储能全线多个系列光伏逆变器产品，功率覆盖 0.7kW～250kW，充分 满足户用、扶贫、工商业及大型电站需求。公司产品立足中国，并已批量销往德国、意大 利、澳大利亚、韩国、荷兰、印度、比利时、土耳其、墨西哥、巴西、美国、波兰、南非 等全球多个国家和地区，产品性能优异。公司于 年推出两款储能锂电池产品：Lynx Home U 系列低压电池和 Lynx Home F 系列高压电池。两款电池均可以与固德威双向储 能逆变器搭配使用，组成“光伏+储能”系统，实现电力自发自用。22Q3 公司逆变器出货 达 20 万台以上，其中户用储能逆变器出货占比达 30%左右。
4.2.5 上能电气：深度布局国内储能市场
公司储能产品为双向变流器相关产品，主要应用于发电侧。发电侧以大型储能电站为主， 设备需融入电网生态体系，对项目招投标参与方要求严格，准入壁垒较高。公司储能产品 包括交流储能变流器、直流储能变流器及储能集成系统：1）交流储能变流器，已具有140~3450kW 全功率段范围产品，适用于发、输、配、用电网侧及微电网等多用应用场合。2）直流储能变流器：采用 125kW/182kW 模块化设计，应用于光伏电站直流侧，可解决 因组件超配导致的弃光损失问题。3）储能集成系统：采用磷酸铁锂电池，适用于发电侧、 电网侧、用户侧及微电网等储能领域。公司储能产品已大规模应用在“光伏+储能”、“风电+储能”、火电联合储能调频、用户侧 储能、独立储能电站等领域。 年公司完成了磴口县 100MW 光伏治沙储能竞价项目、 远景安徽怀远 10MW 风电储能一体化示范项目、永州蚂蝗塘 20MW/40MWh 新能源配套 储能电站等多个项目的并网运行，同时，山东省首批“5+2”大型储能示范项目中，为 3 个项目供应了储能变流器系统。
4.2.6 锦浪科技：储能逆变器有望开启第二增长极
年储能逆变器实现 370%以上高速增长。公司主要产品为组串式逆变器，按能量是 否可以储存，公司逆变器可分为并网组串式逆变器和储能组串式逆变器。 年公司储 能逆变器业务收入 1.76 亿元，同比+370.85%。Q1 储能逆变器在手订单 5.4 万台，对应 3.5 亿元。Q3 储能占比总出货数的 25%，占比不断提升，海外出货储能占比更高。公司的自主品牌产品销往巴西、美国、英国、荷兰、澳大利亚、墨西哥、印度等全球多个 国家和地区。
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4.3 BMS、EMS及系统集成：格局较为分散
电池管理系统和能量管理系统行业竞争格局较为分散。从 BMS 各产业链的代表企业来看， 上游集成电路行业的代表企业有士兰微、中芯国际、台积电等；印制电路板代表企业有鹏 鼎控股、东山精密、深南电路等。在中游 BMS 行业，目前专注于储能 BMS 开发的厂商 比较少，专业 BMS 供应商（如电装、亿能电子、妙益科技等）、动力电池 BMS 供应商（如 三星、LG、宁德时代、特斯拉、上汽集团、长安汽车等）等均可提供储能 BMS 产品。在 EMS 领域，主要企业为国网系公司，代表企业有南瑞继保、许继集团、国电南瑞、平高 电气等，此外还有四方股份、宝光股份等。
4.3.1 四方股份：关注大储机会，打开第二曲线
传统业务有望稳步增长。输变电保护和自动化系统业务方面，公司持续深耕电网业务，用 户订单增加，交货合同额增加，业务稳健增长。公司智能电网业务为输变电领域提供从 1000kV 特高压到 10kV 低压全系列的保护、自动化产品及解决方案，技术水平处于国际 前列。发电与企业电力系统业务方面，受益于清洁能源的快速建设，叠加持续提升自身供 应链管理能力，扩大重点客户的市场占有率，截至H1，公司新签合同额同比增长76%， 有望持续贡献业绩。
4.3.2 华自科技：自营储能电站盈利能力较好，储能项目储备丰富
公司定位为设备及服务供应商，既承揽储能 EPC 项目，也提供除电芯外的其他储能产品 （包括 EMS，BMS，PCS，CCS（协调控制器），智能监控等设备等），已在湖南布局了 超过 1.2GWH 的电网侧的储能指标。公司自营独立共享储能电站盈利能力较好。1）容量租赁收入：城步儒林 100MW/200MWh 储能电站项目已完成一期建设，根据相关合同，共计获得含税收入为 2240 万元/年，全部 建成后可获得容量租赁收入（含税）约 4，480 万元/年。此外，根据相关政策，如果项目 并网时间较早，可享受一定的容量补偿。2）电力辅助服务：按照每次调用规模及调用次 数，电网公司给储能电站支付费用。假设调用 330 天/1 年，每天一次充放，调用费用为每 次 400 元/MWh（含示范项目享受的峰谷价差收益），预计一个 100MW/200MWh 的储能 电站的电力辅助服务收入（含税）约为 2640 万元/年。两项收入合计，第一年无容量补贴 /1.3 倍容量补贴/1.5 倍容量补贴的收入合计 7120/8464/9360 万元，此后几年因电池容量 衰减而递减。
快递大爷：
鲁银投资(SH600784)高度怀疑就是这穷鬼有关人员在操纵股价，几乎每年宣布一次减持万润股份(SZ002643) ，但是每次都基本不减持❗九安医疗(SZ002432) ，以岭药业，阳光电源，禾望电气，五粮液，贵州茅台，金种子酒，山西汾酒，泸州老窖
