建议：基协新版备案《须知》根据市场变化做适当调整
12月23日，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）发布《私募投资基金备案须知(12月）》（以下简称“须知”）。在此就《须知》内容提点小建议，也希望各位同行给与关注和呼吁。
众所周知，资本市场有两个重要的制度变化，预计会形成新的市场热点，其一是再融资的规则发生重大变化，其二是新三板的重大改革。市场热点必然带来基金投资方面的新热点，但是协会备案须知中对这两个方面关注不够，导致出现规定不明确、私募股权基金与私募证券基金标准不同等等问题。简单整理如下：
第一、哪类基金可以从事A股定向增发？
几年实践形成的现状是：私募股权基金和私募证券基金均可以认购A股再融资、大宗交易、可转债等。
本次《须知》，则在两类基金表述上有所不同，《须知》规定：
“(三十)【证券投资范围】私募证券投资基金的投资范围主要包括股票、债券、期货合约、期权合约、证券类基金份额以及中国证监会认可的其他资产。
(三十四)【股权投资范围】私募股权投资基金的投资范围主要包括未上市企业股权、上市公司非公开发行或交易的股票、可转债、市场化和法治化债转股、股权类基金份额，以及中国证监会认可的其他资产。“
在《须知》中，明确了私募股权投资基金可以投资上市公司非公开交易的股票、转债，在私募证券基金中就比较含糊，建议进一步给与明确；
二、在特殊的A股定向增发和可转债市场，给两类基金的期限不统一，《须知》规定：
“(十七)【约定存续期】私募投资基金应当约定明确的存续期。私募股权投资基金和私募资产配置基金约定的存续期不得少于5年,鼓励管理人设立存续期在7年及以上的私募股权投资基金。”
既然私募股权基金和私募证券基金均可以从事A股的定向增发和可转债投资，但是对于专项从事定向增发和可转债投资的私募股权基金产品，一刀切地限制为最短五年的存续期限，就出现了明显的不公平条款，不公平的制度只会出现“借壳”、套利，增加交易成本，不会有半点好处，相信这也是协会自己不愿意看到的情形。
三、新三板投资未被明确涵盖
新三板作为中国多层次市场的重要组成部分，担负着为中小企业融资的重任，同时新三板市场又是比较特殊的市场，它分为三个层次，精选层是可以安排公开发行和交易的，预计流动性会比较好，甚至可以引入公募基金投资。创新层和基金层的优秀公司，事实上也有不错的流动性，跟目前一般的股权投资市场存在明显差异。同时除了原来的创新层和基础层可以安排定向增发，精选层也是可以有定向增发的。都用“证监会认可的其他资产”表述不仅漏掉了指向很明确的标的，同时又没有根据流动性的不同对基金期限做一个区别对待，不利于新三板的发展和建设。
其实在实践中，新三板各种类型的投资之前也是私募股权基金和私募证券基金都可以从事的业务，建议本次对明确指向在新三板投资的私募股权基金，区别策略，给与相对灵活的存续期要求，消除与私募证券基金之间的不平等约定。
8月底私募基金规模达13.38万亿元 百亿级私募环比减少3家
9月23日，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）发布统计数据显示，截至8月底，存续登记私募基金管理人24368家，较上月存量机构增加36家，管理基金规模13.38万亿元，较上月减少411.73亿元，环比下降0.31%。
分类别来看，截至8月底，存续备案私募证券投资基金规模2.36万亿元，较上月减少469.44亿元，环比下降1.95%；私募股权投资基金规模8.30万亿元，较上月增加169.52亿元，环比增长0.20%；创业投资基金7407只，基金规模1.05万亿元，较上月增加58.00亿元，环比增长0.56%；其他私募投资基金4317只，基金规模1.68万亿元，较上月减少170.82亿元，环比下降1.01%；私募资产配置类基金4只，基金规模4.51亿元。
管理人规模分布方面，截至8月底，存续登记私募基金管理人管理基金规模在100亿元及以上的有259家，较7月底减少3家；管理基金规模在1亿元-5亿元的4447家，较7月底增加18家；管理基金规模在0.5亿元-1亿元的2354家，较7月底增加9家。截至8月底，存续登记私募基金管理人中有管理规模的共21234家，平均管理基金规模6.30亿元，较7月底减少0.01亿元。
【太龙药业旗下医药产业基金完成备案，规模4亿元】2月3日，太龙药业公告，其全资子公司太龙健康产业投资有限公司参与设立的郑州龙华医药产业基金合伙企业（有限合伙），已在中国证券投资基金业协会完成备案。管理人为郑州高新产业投资基金有限公司，托管人为中信银行。据悉，太龙健康产投资作为有限合伙人，并新设全资子公司杭州太龙金棠企业管理有限公司（暂定名）作为普通合伙人，与太龙药业间接控股股东郑州高新产业投资集团及其全资子公司郑州高新产业投资基金有限公司共同投资设立龙华医药产业基金。详情：网页链接
#私募基金#保本保收益？
开年，中国证券投资基金业协会对多个私募基金管理人作出纪律处分。广州X岩资产管理有限公司因在12只私募基金的基金合同补充协议中承诺收益，构成“违规向投资者承诺收益”，该公司同时存在挪用基金财产、信息披露虚假等情形，被取消会员资格、撤销基金管理人登记。
私募基金的保本保收益或“刚性兑付”，是监管明确禁止的行为。《资管新规》及证监会、基金业协会发布的多项规定均禁止私募基金的募集、销售机构或管理人及其实际控制人、股东、关联方以任何方式向投资者承诺本金不受损失、限定本金损失金额和比例或保证最低收益。
实践中，刚性兑付的形式多样，可能体现为基金补充协议、差额补足协议、回购协议、承诺函、保证合同等等。无论形式如何，符合刚性兑付本质的行为都是监管禁止的。这些协议可能因损害公序良俗，或违反公司法及合伙企业法关于风险共担的规定，被裁判机关认定无效。
私募基金管理人应坚持合规经营，打破刚性兑付，对于行业和管理人的发展有长远的好处——机构的募资能力不应由是否承诺保底决定，应由机构自身的投资和风控能力决定，这样的市场和机构才是健康的。
投资者应当提高风险意识，理性选择与自身风险识别和承受能力匹配的产品。当前私募基金市场真伪私募并存，承诺保本保收益的私募基金通常也会存在其他违规行为（如前述案例，基金财产被挪用于向管理人的关联方借贷），投资往往血本无归，所谓“你图人家的利息，人家图你的本金”。
【私募备案拟定新规严把行业“入口关”：大中型机构未受影响 初创机构期待政策预留空间】1月10日，中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）发布的《私募投资基金登记备案办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）及配套指引征求意见结束。
对于业界高度关注的私募基金管理人实缴资本和基金产品初始实缴募集资金规模等条款，接受《证券日报》记者采访的专家、业内人士表示，《办法》相关要求有助于加速行业出清、扶优限劣，对具有一定规模的机构影响不大，更多是约束行业内浑水摸鱼、相对不正规的机构的行为。网页链接
【基金经理受邀参加《天天向上》？中基协下发“禁娱令”】中国证券投资基金业协会于3月3日下午发布了一则名为《关于公募基金行业投教宣传工作的倡议》的微信推送。《国际金融报》官网，证券、银行、基金、保险、国际、上市公司……
【监管出手 严禁私募传播假消息】
财联社讯，11月18日，中国证券投资基金业协会下发通知，私募在开展证券投资、研究活动时，禁止投研人员主动打探内幕信息，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。此外，应当建立调研活动的管理制度，加强对调研活动的管理，上市公司调研纪要仅供内部存档或撰写研究报告使用，不得违规对外发布或提供给客户。
檀评：前段时间，A股市场竟然一度掀起了一波“传闻牛”，没有一个可证实的消息，市场却涨得不亦乐乎，可谓是“活久见”了。而这仅仅是部分机构利用内幕消息、假消息等手段影响市场的一个典型案例，过往已经发生了多例类似的事件，不少天真的散户朋友都被坑过。目前，如何对这些行为做出有效的控制和处罚是当务之急。
【中基协私募基金委员会成立】8月5日中国基金业协会消息，近日，中国证券投资基金业协会第三届理事会下设私募基金委员会成立暨第一次工作会议在北京召开。会议宣布了第三届理事会下设的早期投资、创业投资基金、私募股权及并购投资基金、母基金、私募证券投资基金5个委员会正式成立，审议通过了《委员会工作规则（草案）》，并听取了委员代表对行业发展及协会工作的意见建议。详情：快讯！中基协私募基金委员会成立
【中国公募基金有效账户达12亿个 分红3.8万亿元】中国证券投资基金业协会副会长、汇添富基金管理股份有限公司董事长李文3日表示，统计数据显示，截至末，中国公募基金服务的有效账户数达12亿个，累计为客户创造利润6万亿元人民币，累计分红3.8万亿元，公募基金已成为中国居民理财的中坚力量。
#8月财经新势力#
私募基金市场概况#交易# #期货# #股票# #私募#
根据基金业协会官网披露，截至 年 12 月末，存续私募基金 145048 只，存
续基金规模 20.03 万亿元，较上月增加 220.91 亿元，环比增长 0.11%。其中，
存续私募证券投资基金 92604 只，存续规模 5.56 万亿元，环比增长 0.04%；存
续私募股权投资基金 31525 只，存续规模 10.94 万亿元，环比增长 0.06%；存续
创业投资基金 19353 只，存续规模 2.83 万亿元，环比增长 0.59%。
