一、市场观点可能存在偏差
大盘指数震荡整理，存量高仓位之后，板块轮动对指数的推动力度减弱。另一方面，当前增量对市场仍是有支撑的。因此，短线大盘指数大概率将会以高位震荡反复的运行节奏消化浮筹。
二、偏差分析
权威机构最新私募仓位调查数据显示，12月底私募仓位上升至80.65%，较11月底67.04%大幅上升。近期的观点一直强调，存量资金在板块之间轮动不走，且另一方面有紧迫性强、比较明确会短期进场建仓的新基金作为推手，这是行情仍有望保持相对强势的资金生态逻辑。而从当前的情况来看，存量机构仓位已经大幅提升的情况下，我们认为这意味着存量资金在板块中接力轮动上涨的推动力结构性减弱。但另一方面需要强调的是，当前有待建仓的新基金规模、以及沪深股通流入规模，仍然对行情运行有比较明确的支撑的。
三季报数据显示，公募基金持股市值约2.11万亿。而11-12月份权益类基金的发行规模保守估计有1600-2000亿左右，对应当前公募基金持股市值的7%左右。外资方面，虽然短期并没有MSCI权重因子调整带来的被动配置资金。但需要指出的是，近一个多月以来外资的进场已经变成了主动配置型介入，这与前期的被动配置存在差异。以MSCI为例，权重因子调整至20%之后，有望带来约1500亿左右的被动配置资金，以及3000亿左右的主动型基金。因此，再结合沪深股通只是净流入大约3000亿规模左右的情况对比来看，我们认为当前主动型资金进场的量级仍是值得期待的。
盘面跟踪情况来看，目前营业部游资的成交级别已经突破至50亿以上，创下了下半年以来的成交量级新高，并且以星期六、航锦科技、引力传媒为代表的妖股出现反包新高，这说明目前高风险偏好的资金仍是处于亢奋状态的。因此，在配置型资金有进场紧迫性，以及高风险偏好游资有意愿的角度来看，我们认为短期市场仍存在参与机会。但需要强调的是，基于存量仓位高将制约板块轮动效应。因此，我们认为短期市场风格特征明显性将会较前期有所下降。
投资策略>>
券商看股市：“牛市”成高频词 你咋看？
光大证券：上半年A股将形成“弱元起、新牛市”态势
前海开源基金杨德龙：最大的投资机会就在A股市场
度十大预测：消费白马不会崩盘 EPS成为股价核心驱动
陈果：降准落地有利开门红 金融地产周期存估值修复机会(附1月金股)
