投资要点:
控股股东与阿里携手,战略价值重估,上调目标价至62元,增持评级。维持盈利预测-EPS0.69/0.84/0.98元,公司控股股东与签订战略合作,共同开拓医疗健康市场,双方资源互补性强,业务整合有望在慢病管理,远程医疗、患者互联网社区等领域建立显著竞争力。长期来看双方整合可继续深化,公司作为智能健康硬件的合作平台,可视为阿里健康患者端的延伸,深化合作将带来战略价值提升,给予PE90X,上调目标价至62元,维持增持评级。
资源互补,期待合作深化。此次合作是鱼跃依靠深厚医疗资源和丰富产品线,与阿里健康线上优势整合的探索。线下医疗资源的不足一直制约阿里在大健康领域的布局,4月阿里健康重组,高管变更可见其战略调整 强化销售端,医疗端寻求合作。公司在协议中提及尝试“在其他领域进行更为深入的合作”,我们认为合作深化可期。
全面合作,打造“互联网+器械+医疗”大平台。此次合作中,公司将与阿里健康在智能健康硬件领域全面合作,控股股东旗下万东医疗与阿里健康在医疗影像、阿里健康云医院平台全面合作,医云健康与阿里健康在医患互动、慢病管理、远程健康咨询全面合作,共同促进慢性病和常见病院内院外一体化管理,有望打造“互联网+器械+医疗”大平台。公司家用医疗器械产品线丰富,从血压、血糖、供氧到空气净化领域,均为线上热销品类,同时技术研发能力强,有望借助阿里健康的平台优势进一步切入移动医疗,加快慢病管理布局。
风险提示:收购整合低于预期;外延进度低于预期。
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