01
说到证监会，大家都知道它是管股市的，但在昨天召开的冬季达沃斯论坛上，证监会副主席方星海公开批评房价。
他说：
去年消费表现很好，但房价太高了，这压缩了大量的家庭开销，拉低了消费，因此我们亟需解决房地产市场的问题。
“所以我们在房价上还有很多工作要做。对于房价，可见现在各部委已经达成共识，高房价正在影响着我们方方面面的工作，有人说房价怎么会拉低消费？买房之后你要添置家电，要装修，这不是拉动经济吗？
这是没错，但这种拉动方法，是将几十年的消费，一次性打折释放了。而且这还是在多年以前，现如今价格上涨，投资投机的多，真正刚需的少，买了房子放在那等升值，所以这些民间财富全都回流到了银行和土地出让金里，货币乘数大幅下降。
原来能转10次的货币，现在转2次就不转了。所以我们看到，尽管我们有那么大的货币基数，但是消费还是个难题。
老百姓不是不愿意消费，而是还完房贷，就没钱消费的问题。再加上投资效应只涨不跌，所以有钱就去买房囤房，于是就造成一业兴旺而百业凋敝的情况。
另外，以来我们一直在说去杠杆，但杠杆根本没去掉，只是转移了，企业部门的杠杆都以高房价的方式，加在了居民身上。
如果按照人均GDP算，居民杠杆率达到了50%，接近了警戒线，而如果按照居民可支配收入算，我们家庭部门的杠杆率已经超过了110%，已经超过了美国的水平，特别是杠杆率最近五年上升了20%，这是一个非常可怕的数字，如果再不加以控制，债务问题也许就会爆发。
这不是危言耸听，美国次贷危机之前，家庭债务杠杆率5年涨了18.8%。所以这个风险不得不防。
证监会副主席的这些话都很实在，既然提出了问题，那就要解决问题，那我们接下来会怎么走？的房价又会怎么走呢？
02
现在讨论房价，和一年前讨论房价，大的前提发生了很大的变化，最大的前提就是经济增长发生了很大的下滑压力，这个情况在是没有的。在这个新情况下，政府有可能通过逐步放松房地产调控，来稳增长。
当然，从情感上，很多人都希望政府能坚持对房地产的调控，因为高房价的副作用整个国家都有目共睹。
但从理智上，目前我们面临的问题，更迫切的是稳定当下的增长。稳增长是一个不需要讨论的问题，有着“火烧眉毛”的迫切性，因为它涉及到就业。
以前每当经济低迷时，我们就启动投资，包括基建投资和房地产投资，因为投资又会带动消费，这一招强心针可以说屡试不爽，效果也是立竿见影，等经济复苏了，再去杠杆减债务降风险，周期轮回。
而刺激相伴而来的，将是政府债务的上升，以及地产泡沫的累积，这会让杠杆越来越高，债务风险越来越大。
另外，中国GDP增速是前高后低，所以 很可能是前低后高，这样才能保证全年增速在6.5%以上，上半年为了托底，肯定还会有刺激政策出台，降准是必不可少的。
因此，综合来讲：
1）金融条件有放松的需要，这对房价形成利好。
2）但稳杠杆与稳增长的平衡，制约了大规模放松房地产调控（或者允许房价继续大涨）的可能，这对房价形成利空。
3）目前“房价只涨不跌”的预期，已经在部分热点城市房价下跌（在持续降准的大环境下）的现实中，逐渐被打破，这对房价形成利空。
所以，我对房价的走势，仍然持偏空的看法。大周期的拐点，很难改变，即便改变，也是脉冲式的波动。
说白了，以前的调控是为了防止房价涨太快，以后的调控是为了防止房价跌太快，调控会影响短期节奏，但不影响总体趋势。
