中央广播电视总台央广经济之声《基金观察》记者刘思强专访华夏基金数量投资部高级副总裁荣膺，本期主题：创业板2.0时代的投资机遇。
刘思强：创业板注册制首批公司将于8月24日上市，涨跌幅20%的创业板2.0时代将正式来临。这一次重大的制度“迭代”将带给我们哪些不一样的投资体验？基金投资者怎样才能抓住时代机遇，更多地分享改革红利呢？
荣膺：所谓创业板2.0版主要是指注册制发行，前期也做了另外一些铺垫，比如，并购重组新规的变化给并购重组松绑，再融资政策调整也相当于进行了松绑。我认为这更多是周期性上考量的政策松绑，而注册制将带来一个全新的创业板2.0时代。
主要差异首先是明确了创业板上市企业本身所属的行业属性是支持创新和成长的，而且注册制会提升整个IPO审核效率，创业板IPO进程会由此加速。
创业板注册制取消了目前现行发行条件中关于盈利业绩、不存在未弥补亏损等方面的要求，未来将有一批新形式的企业在创业板上市交易，包括红筹公司等。
交易规则上也会有配套措施的变化，增加新股不设涨跌幅天数，前5个交易日不设涨幅跌限制，这也是最值得关注的一点，放宽创业板股票涨跌幅至20%，竞价交易涨幅跌限制比例放宽为20%；引入盘后定价交易机制，允许投资者在竞价交易收盘后按照收盘价买卖股票；规定连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。
调整转融通证券出借和转融券规则，比如，新上市创业板股票和存量创业板股票在首批注册制股票上市之日起就可以用溢价的方式来进行转融通，之前是定价交易的模式。
另外，原来的创业板门槛相对低一些，现在对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，增设前20个交易日日均10万资产量及24个月交易经验的准入门槛。
刘思强：基金投资者应该如何参与未来的创业板投资，享受注册制改革的红利？
荣膺：对于新政策的实施以及改革的深度推进是不是有红利，大家一定要客观看待。注册制改革会使资本市场更加市场化，更有利于引导投资者通过权益投资的方式参与企业投融资，未来的市场会更有效率。
但是，市场化具体体现在股价上，可能有的股票表现好，有的股票表现差，这就不能说对所有创业板个股来说都是红利，但是毋庸置疑，对创业板板块将是一个整体性机会。
此外，市场化的最大好处在于，有利于引导优质企业更愿意到这个市场来，因为通过合理、良好的经营，市场会回报他正向的反馈。这样一来，也会改变此前国内有些好的创新的资产选择境外上市的局面。之前，我们的投资者能买到的股票是有限的，未来将有一个很好的扩充，将有更多的优质标的供投资者选择。
刘思强：注册制下，创业板上市条件更加包容，投资者的投资策略要做出怎样的改变？
荣膺：此前，A股市场散户投资者占比不低，有很多个人投资者之前倾向于“炒小、炒烂、炒新”，在这种惯用的思路和侥幸的投机心态去下，对基本面并不是特别支持的个股价进行股价拉抬。未来，创业板注册制开启，可供投资者选择的标的增多，会使整个市场定价就更趋于客观、理性。在有足够股票供给的条件下，质地不过关的股票价格会逐渐回归理性。
所以，对于个人投资者来说，我认为首先要加强研究、加强学习，对于任何公司，不要一味炒作，而是要更多从业绩和实际经营情况进行综合地价值评估和判断。
另外，市场机构化也会加速。随着投资标的增多，选股的技术难度、专业化程度要求也在上升，这必然会加速投资者通过机构类产品、权益类产品参与市场，而不是直接选个股。
风险提示：以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
《基金观察》是中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目特设的投资专栏。对基金业内专业人士进行深度访谈，聚焦资本市场，分析市场热点，帮助投资者把握投资机会。周一至周五交易日，经济之声10:30播出。
荣膺，华夏基金数量投资部高级副总裁，9年证券从业经历，开始任职基金经理，北京大学光华管理学院会计学硕士，7月加入华夏基金。荣膺在指数投资方面经验丰富，Wind数据显示，截至2月28日，荣膺管理的权益类ETF规模超200亿元。目前管理基金：华夏创蓝筹ETF（6月14日开始管理至今）、华夏中证50ETF（10月20日开始管理至今）、华夏豆粕ETF（9月24日开始管理至今）等。
刘思强，中央广播电视总台经济之声《交易实况》专栏编辑、记者；《基金观察》制作人、财经评论员。
