ZHIYAN ｜ 耿直研究
研 究 创 造 价 值
“赚钱”是公司价值最重要的体现。
优质公司的盈利模式总是非常清晰，且能产生大量现金流，如阿里、腾讯、贵州茅台、可口可乐；
垃圾公司则习惯于用眼花缭乱的概念或专业术语，讲故事、炒概念，热衷于所谓的资本运作，最终往往“故事变事故”一地鸡毛。
分析上市公司的“赚钱能力”至关重要；
我通常会将该问题，拆解成三个具体问题
俗称“耿直三问”：
公司怎么赚钱？
现在赚了多少钱？
未来能赚多少钱？
阅读年报，是判断公司赚钱能力最有效的方式之一；
我经常说“学习要做加法，投资要做减法”；
学习是将知识拆解，了解每一个知识点，然后串联起来，形成自己知识体系的过程，系统学习尤为重要；
投资则要抓住主要矛盾，减少次要信息干扰；研究是“明确目的-收集资料-梳理数据-重构逻辑-交叉验证-得出结论”的过程，其实就是回答“耿直三问”的过程；
因此，我们将阅读年报的过程分为三个步骤：
熟悉年报的内容和结构，了解相关知识点，达到可以快速查找信息的目的；
按照“耿直三问”的逻辑，结合公司特性，提炼相关信息；
通过财务分析和非财务分析，验证和判断公司真实盈利能力和成长性；
上篇，我们简单介绍了阅读年报前的准备工作。可点击下方链接查看：
玩转年报，轻松避雷（准备篇）
本篇，将从年报的具体内容入手，详细解读提炼有效信息的逻辑和方法；
