可转债是一种金融投资品，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票，兼有债券和股票的特点。但如果对可转债的风险特性认识不充分，盲目投资，也可能会导致严重的亏损。
近年来，由于可转债市场规模的较快增长，众多机构与个人投资者参与其中，加上又是可转债大丰收的一年，年涨幅最高的可转债基金南方希元可转债涨幅高达38.95%，超过不少股票型与混合型基金。因此今年以来，各家机构都在宣传投资可转债所能来带的优势。不过3月市场多数可转债价格异常波动，出现了换手率极高、风险巨大等恶意炒作的特点，3月1日至4月1日，有10只可转债涨幅超过50%。被炒作转债主要涉及新能源、防疫等热门板块，且交易中个人投资者占比较高，跟风情况严重。
针对转债市场的暴涨暴跌，两大交易所发文提出重点监控可转债异常交易。3月20日，沪深交易所首度对于可转债炒作进行了风险提示。上交所也首度在交易监控中增加了可转债品种，对影响市场正常交易秩序、误导投资者交易决策的异常交易行为及时实施自律监管。之后可转债市场逐步降温，部分个券价格有所回落，交易波动明显减小，但转债市场风险并未完全缓解，现阶段投资可转债依旧要注意风险。
债券价格严重偏离面值
截止13日收盘英科转债、泰晶转债、东音转债、凯龙转债、尚荣转债、特发转债6只可转债价格超过200元，对于价格严重偏离面值的可转债，不应再将其视为安全性较高的债券类品种，且部分转债并无基本面的支撑，比如泰晶转债转股溢价率已为125%。凯龙转债、晶瑞转债等正股市盈率都极高，因此投资这类可转债有着巨大的风险。
多数可转债转股溢价率极高
13日收盘时转债市场上平均转股溢价率超过30%，相对于前一阶段有所下降，但依旧处于近些年的高点。超过100%溢价率的转债就有9只，半数的可转债溢价率在20%以上，而且这已经是在市场有一定回调之后的状态。现阶段大盘依旧在低位震荡，难以缩小转债市场的高溢价状态，转债市场整体高估值，股性偏大，在高位入场的投资者可能会面临较大的风险。
注意强制赎回风险
3月以来已有13只可转债被强制赎回，现阶段市场上有13只可转债触发强制赎回条款，详细信息见下表。这些转债价格多处在高位，若实施强制赎回，则会以面值加应计利息赎回债券持有人未进行转股的可转债，因此赎回实施后将会对投资者造成巨大损失。即便由于公司可能面临一定的资金压力，不发布将进行强制赎回的公告或发布公告称不进行强制赎回，投资其可转债的风险也较大。投资者应尽量避免投资这类可转债，以免造成损失。
表1，强制赎回触发可转债
数据来源：Wind
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杨婷 证券投资咨询业务(投资顾问) S0670618070004
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编辑组：乌力罕、张宇佳等
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