新浪财经上市公司研究院 白酒浪头/肖恩
新浪财经讯 白酒是过去几年资本市场关注的焦点，也是当前的热点，在消费升级的大背景下，不论是聚焦高端的茅台、五粮液(141.500, 4.50, 3.28%)，还是专注低端光瓶酒的顺鑫农业(51.230, -0.17, -0.33%)，业绩都在持续增长，不少公司二级市场股价也连创新高。
8月30日，17家上市白酒企业已经全部披露半年报（截至发稿，金种子酒(6.780, 0.62, 10.06%)尚未披露），新浪财经上市公司研究院将从各个角度对上市酒企进行解读。
截止今年上半年，经营活动现金流净额（CFO）方面，18家上市白酒公司的表现差别巨大，其中茅台的CFO达到240.87亿元，为其余上市白酒公司CFO之和的两倍还多，茅台从各个方面看，都已经是独一档的存在。
数据来源：Wind，公司公告
值得注意的是，传统的TOP4，即茅五泸洋，“茅五泸”CFO位列前三，分别为240.87亿元、83.66亿元、17.07亿元，相应的CFO/净利润比值分别为1.14/0.85/0.61，从三者的净现比指标也能看出了差别和等级之分。而TOP4中的洋河股份(111.980, 1.65, 1.50%)则表现的令人大跌眼镜。
数据来源：Wind，公司公告
洋河股份或许经历了上市以来最痛苦的一个上半年，市场传出各种不利消息：渠道利润差、压货严重、高端白酒占比低、中端白酒面临激烈竞争……半年报给出了答案，上半年洋河股份的净利润增速仅为11.52%，在TOP4中垫底，且明显掉队。在所有上市酒企中位列倒数第四。
渠道的不利消息也反映在了CFO上，上半年洋河股份的CFO为净流出5.1亿元，为所有上市酒企中净流出最多的，这主要是由于公司销售商品收到的现金仅130.85亿元，比去年同期的140亿元明显下降。
在营收增长的情况下，销售商品的回款却下降，这其中的原因或是洋河在减轻渠道压货负担，从公司的预收账款的变化也可见一斑。上半年，洋河股份的预收款为17.79亿元，同比、环比均出现下滑，下滑幅度分别为13.56%、60.18%。看来洋河的渠道压力确实不小。
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