这家公司值多少钱？
一家公司十年间的营业收入分别为：7.48亿；8.81亿；9.38亿；10.76亿；13.81亿；16.86亿；20.79亿；24.64亿；27.59亿；30.56亿；40.16亿。
其归属于上市公司股东税后净利润分别为：0.97亿；1.27亿；1.1亿；1.54亿；2.06亿；2.87亿；3.92亿；5.82亿；8.56亿；10.4亿；12.03亿。
我们注意到，除了第3年净利润出现同比下滑外，其十年间营业收入和净利润的增长曲线非常漂亮。十年间，营业收入以18.3%复利增长，归属于上市公司股东税后净利润以28.63%复利增长。
那一定是一家拥有定价权的优秀企业，就是我们的要的标的物。那么这家公司应该值多少钱呢？
按照我们对估值的理解，如果这家公司的盈利能力在未来十年可以保持18.3%的复合增速，合理PE28.24倍，如果保持28.63%的复合增速，合理PE51.22倍。也就是说，如果这家公司的业绩在未来十年一如既往的优秀，它的内在价值=12.03亿*（28.24-51.22）=339.73亿-616.18亿。如果我告诉你，这家公司年末收盘市值258.73亿，你一定很激动，那是不是一次发大财的机会呢？
实际的情况
我们刚刚列出的数据是-东阿阿胶十年间的真实数据。这家公司6月19日最新收盘市值253.43亿，比末258.73亿还少了5.3亿。
这是怎么一回事儿呢？是东阿阿胶出了问题？还是我们的估值艺术有问题？
估值艺术
我们认为：一家公司的内在价值相当于这家公司未来十年为股东创造的税后净利润总和。估值艺术只是一把标尺，去测量上市公司内在价值的长度。但上市公司的内在价值认识并不是一成不变的。有些公司的内在价值随着护城河的拓宽而不断推升。有些公司的内在价值也会随着市场竞争的加剧而衰减。所以说：估值的艺术只是测量工具，而对企业未来十年的定性分析才是投资的核心。
股票市场短期可能理性也可能非理性，但长期一定是理性的。上市公司的股价一定会围绕其最新的内在价值上下波动。东阿阿胶的内在价值一定出现了某种程度的衰减。不然市场怎么会犯了近6年错误呢？
马喆: 这家公司值多少钱？ 这家公司值多少钱？ 一家公司十年间的营业收入分别为：7.48亿；8.81...
