我们投资一只股票实际上就是投资一家上市公司的盈利预期，上市公司的质量直接关系到我们投资股票的风险程度。那么，如何检验一家上市公司的质量呢？我们主要是通过上市公司已公布的财务数据进行分析，分析上市公司的盈利能力、运营效率、成长能力、资本结构、清偿能力和估值等。其中，净利润和经营性现金流是财务分析中两个非常重要的方面，不能说哪一个更重要，因为，经营性现金流主要反映公司的运营质量，净利润主要反映公司的成长能力。下面，我们就围绕这两个方面为大家讲解一下具体的分析方法，希望能对大家有所参考借鉴。
一、围绕净利润方面的分析
财务分析时单独看一家公司的净利润额是没有太大意义的，此外，把两家公司的净利润额直接拿来对比也没有实际意义。净利润方面的分析主要包括销售净利润率分析和净利润增长率分析两种，销售净利润率主要反映的是一家公司的盈利能力，净利润增长率主要反映的是一家上市公司的成长能力。
①销售净利润率。在销售净利润率分析时需要注意两个问题：一是要在同行业内的公司之间进行净利润率对比，净利润率越高，公司的盈利能力就越强，公司的投资价值就越高。二是在分析净利润率时要参考毛利润率，通过净利润率和毛利润率对比，我们可以了解到上市公司主营业务的稳定性。销售毛利率=（销售收入-产品成本）÷销售收入×100%，净利润率=[（营业利润＋营业外收入-营业外支出）×（1-企业所得税率）]/主营业务收入×100%，通过公式我们可以看出，毛利率主要反映了产品的附加值问题，而净利润率则包括了主营业务之外的收支情况，在主营业务稳定、营业外收支变化不大的情况下，销售毛利率和净利润率应该是保持相对稳定的。下图是中环股份（002129）毛利率和净利润率的对比走势图，我们可以看出中环股份的毛利率和净利润率基本是同步波动的，这表明公司的主营业务突出、且保持稳定，公司的营业外收支对公司的整体盈利影响不大。
②净利润增长率。在分析净利润增长率时，需要参考主营业务的增长率。虽然有时候净利润是保持增长的，但是，如果主营业务收入的增长幅度大于净利润的增长幅度，那就说明公司的盈利能力实际是在下降的。如果主营业务收入的增长幅度小于净利润的增长幅度，那就说明公司的盈利能力实际是在上升的。下图是恒顺醋业（600305）的营业收入增长和净利润增长的对比走势图，我们可以看出，第二季度恒顺醋业的营业收入增长是扩大的，而它的净利润增长却是缩小的，这表明恒顺醋业的盈利能力在第二季度开始出现了下降，因此，表现在股价上恒顺醋业在七月初就开始出现了调整，截止今天跌幅已达22.54%。
二、围绕经营性现金流方面的分析
企业的现金流就像人体身上的血液一样，经营性现金流越充沛表明企业的经营状况越健康。一家经营性现金流枯竭的公司意味着其盈利能力的消退、经营状况的恶化，因此，没有经营性现金流的上市公司是没有太大投资价值的。经营性现金流分析主要包括每股经营性现金流分析、经营性现金流量净增分析、现金转换周期分析三种。
①每股经营性现金流。企业所属行业不同、规模不同，但经营性现金流平均到每股后，就可以公平反映出一家公司的运营质量，并且，我们可以通过每股现金流对任意两家公司进行运营质量的比较，它不像市盈率那样，只能在同行业内的公司之间进行比较。每股经营性现金流越大越好，且要求每股经营性现金流要大于每股收益，只有每股经营性现金流大于每股收益才能保证收益的真实性，没有经营性现金流保证的收益，很可能是存货、应收账款等产生的账面财富。下图是伊利股份每股经营性现金流和每股收益的对比走势图，我们可以看出伊利股份近来，除了后两个季度和前两个季度，其他时间伊利股份的每股经营性现金流都大于每股收益，这表明伊利股份近年来的盈利质量是非常好的。
②经营性现金流量净增。我们要求经营性现金流要能保持持续性增长，如果经营性现金流量净额能保持快速增长，那说明公司的生产经营状况出现了较大改善，对今后一段时期公司的净利润增长将会产生积极的影响。下图是恒立液压（601100）的经营性现金流量净额增长走势图，从第三季度公司的经营性现金流量净额开始出现大幅增长，说明从第三季度开始公司的生产经营取得重大突破，这一基本面的利好使恒立液压的股价从以来一只保持强势。
③现金转换周期。现金转换周期是指企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间，它也是一个反映企业经营现金流状况的一个重要指标，现金循环周期越快，表明企业资金使用效率就越高，现金转换周期的缩短同时也是企业效益提升的一个重要参考。下图是生益科技（600183）存货周转率和现金转换周期的对比走势图，通过观察我们可以发现，存货周转率和现金转换周期是成反比例关系的，可见，要提高现金转换周期，就必须要提高存货周转率，而存货周转率的提升正是市场销售规模进一步扩大的结果。
以上是我们的回答，希望能对大家理解经营性现金流分析和净利润分析有所帮助，如果认可我们的观点，请点赞、关注支持我们，分享更多实盘技巧和观点，有需要交流的朋友可以留言，有问必答，有疑必解，谢谢！
