我国期货市场兴起于上世纪80年代末，距今已经有近30年的发展历程，在近30年的时间里，我国的期货市场经历了产生、整顿和清理等多个阶段，到今天，已逐渐形成一个较为规范的期货市场体系。随着数学统计在金融市场的发展以及数据技术的更替，量化投资逐步走进大家的视野。与传统投资方式不同的是，量化投资摒弃投资者心理因素的影响，使用数据统计规律进行冷静的交易。也正因如此，使得量化交易在波动剧烈的商品期货市场中受人追捧。商品期货交易策略根据获利方式的不同可以分为套利策略和投机策略。本期将介绍套利策略。
◆◆什么是套利策略？◆◆
套利策略是利用标的物由于价格异常波动而产生套利收益的策略。通常这种策略在市场效率低的情况下表现较为出色。套利策略又可细分为四类：期限套利、跨期套利、跨市场套利、跨品种套利。
◆◆想要空手套白狼？◆◆
期现套利
期现套利指当期货价格与现货价格之间的不合理价格差异进行套利。比如在现货市场买入某商品并在期货市场以更高价格持有该商品空头并持有至期货合约到期日，在到期日进行交割时能赚取差价。但是，由于这种套利方式需要交易大量商品实物来实现，且需要考虑现货的存放折价率，这对大多数的机构投资者来说并不合适，所以并未被普及与深入研究。
跨期套利
跨期套利是指利用主力合约与次主力合约的价差变化，在市场中同时买卖两个不同期限的同一品种期货合约，利用价差的扩大或缩小来获取利润。最简单的跨期套利就是买入到期日较近的期货品种，同时卖出到期日较远的期货品种。跨期套利策略可被分为基本面套利和统计套利。基本面套利利用供需状况、持仓结构、现货报价、消费库存比等数据进行分析与套利；统计套利是指利用不同期限合约之间的协整关系建立多空组合，当价差突破阈值时建仓，回归时平仓来进行套利。
跨市场套利
跨市场套利可简称为跨市套利，是指对一种期货品种在不同市场间进行套利，但由于国内现有的商品期货交易所之间并没有重复的品种，因此跨市场套利需在国内和国外的期货交易所之间进行（或国外与国外交易所进行套利）。比如堪萨斯城交易所小麦价格比芝加哥交易所高很多，超过运输费用和交割成本时，可在芝加哥交易所做多小麦，并在堪萨斯城交易所做空小麦来进行套利。值得注意的是，由于套利大多在不同国家间进行，区别于其他套利方式的是，跨市场套利具有汇率变动风险。
跨品种套利
跨品种套利指买入一种期货，同时卖出相同期限的另一种相关性较高的期货品种，以期在有利时机同时将这两个合约对冲平仓进行套利。其核心逻辑是寻找两种不同但具有一定相关性的商品期货，在其关系脱离正常轨道时进行反向操作来获取收益。比如说A和B的历史价格走势相关性高达0.9，A的价格在某个时间点经历了一轮暴涨，但是B的价格却没有变动或是下跌的，这时候投资者可以通过做多B，做空A来进行套利，以期A和B的价格走势重新回归一致。
◆◆结语◆◆
随着国内量化策略的兴起，量化投资者使用的策略已不仅为单纯的趋势或反转策略。有一部分投资者在策略中加入了行情量化判断指标，并且趋势反转策略并用。行情判断指标能根据过去的行情变化来分析现行情是处于趋势行情还是震荡行情，若当前行情分析结论是趋势行情，则使用趋势型策略；若结论是震荡行情，则使用反转策略。这样根据不同情形采用不同策略的复合型股票择时模型往往比单一的趋势或反转策略带来更高的收益。此外，亦或有投资者使用不同的策略进行“综合分析”，当多个策略都发出开仓信号时进场；还有投资者使用爬虫技术对近期新闻进行抓取与解读，并分析其为利好还是利空。出现利空新闻时即使策略发出开多仓信号也不开仓。总而言之，策略日渐趋于丰富与完善，国内未来的量化市场将是一个巨大的市场。
股市有风险，投资需谨慎
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