公私募的特点和现状
公募基金和私募基金的特点对比，如下图从对比可以看出，虽然两类基金的投向都是证券市场，但是两者在募集方式、认购起点金额、仓位限制、费用、流动性等诸多方面还是有显着的区别。根据中国证券投资基金协会的统计数据，截止6月末，公募基金管理人139家，股票型基金和混合型基金合计规模约为2.8万亿，私募证券类投资基金39197只，合计规模为2.4万亿，同期我们沪深交易所股票总市值约为53.58万亿，公私募基金总规模已占A股总市值的大约10%，在证券市场占据了举足轻重的地位。比较有意思的是，普遍认为比较神秘，比较小众的私募基金规模和公募基金的规模竟然相差不大，这也从侧面反应出高净值客群（合格投资人）财力雄厚并且对权益类产品的投资越来越认可。按管理资产规模来看，大型公募基金的管理规模（除去货币基金）都达到了2000亿以上，头部的私募基金管理规模也都超过了百亿，下表大致统计了一些目前资产管理规模较大的公私募基金管理人
当然目前市场上好的公私募基金管理人还有很多，由于表格大小原因，这里就不一一列出了。
公私募的核心区别
公募基金和私募基金的特点差异，决定了它们在业绩目标、运作模式、仓位限制等诸多方面区别较大。 公募基金的业绩目标是追求相对收益，我们经常可以看到公募基金在发行时，就会有自己的业绩比较基准，比如业绩基准为：沪深300指数*80%+上证国债指数*20%，对于基金经理的考核来说，只要达到这个业绩比较基准，就算完成基本目标，在这个基础上基金经理才会再去追求阿尔法的超额收益。公募基金由于向公众募集，基金持有人数量众多，封闭期后可随时认购赎回，因此基金经理在操作过程中，会相对选择稳健谨慎的投资策略，尽量避免出现净值大幅回撤，不会引起基金持有人大量的赎回压力。由于公募基金都是收取固定的管理费，从激励导向来说，获取超额收益也是他们的次项选择。私募基金的业绩目标就是追求绝对收益，因为对于私募基金来说，主要赚取的是超额收益部分的业绩分成，所以作为基金经理通常会使用比公募基金更激进一些的投资策略，私募基金的持有人数量较少，定期才开放申购赎回，基金经理操作会更加得心应手，特别是在行情好的时候，仓位可以加到很高，这样基金净值上涨可能就会比较快。 在运作模式上，公募基金基本都建立起了一套完善的风控监管体系，设置了投委会，对基金经理的投资做了比较多的限制，基金经理只能购买核心股票池的股票，这样一方面对投资风险管控更好，不过也造成了基金经理不一定能完全按照自己的投资策略进行操作。私募基金（特别是管理规模大的私募基金）风控监管体系也比较完善，不过相对公募，私募基金经理的权限和投资灵活度依然会大很多，所以私募基金产品都有非常鲜明的基金经理的痕迹，如果正好在基金经理的投资策略和市场风格比较契合的时间段内，产品可能出现非常可观的收益水平。
公募基金受最低股票仓位的限制，在大熊市中也必须保持最低仓位，净值压力就会比较大，私募基金由于仓位灵活，如果大方向判断准确，控制仓位，净值下行的压力就会比公募基金小一些。总结来说，公募基金操作策略相对更加稳健、流动性更好、费用更低，缺点就是弹性稍差、熊市中防御性会更差一些。私募基金相对来说策略会更激进、弹性更强、熊市中防御性会稍好，缺点就是流动性较差、费用较贵。由此可以看出，公募基金和私募基金各有优劣，没有绝对的好坏之分，相对来说由于私募基金的业绩弹性更好，所以私募基金可能更受高净值投资者的欢迎。 ，A股市场走出单边下跌的行情，各大指数表现非常不尽如人意，如下图：
从下跌幅度来看，排名A股历史自然年度下跌幅度的第二（仅次于），在这种极端的市场环境下，明星私募基金业绩表现出现了比较大的分化，经统计，部分百亿私募基金的收益情况如下图
从上表可以看出明星私募基金也没有逃过市场大跌的影响，基本全线亏损，这也印证了权益类产品投资的基本逻辑，私募基金熊市防御性更好只是相对的，并不是绝对的，市场环境不好，回撤幅度可能也会不小，所以权益类产品的投资，时点是非常非常重要的（如何选择时点，前面的文章做了分析论证）。这里面的私募基金有两个我想特别说下，从业绩来看，高毅资产总体表现比较好，的回撤水平较低，而且过往三年的总体收益水平均排名靠前，特别是冯柳管理的邻山一号远望，近三年收益率达到132.92%，尤其是的极端行情还实现了0.52%的正收益，这说明，过去三年高毅整体的投资策略和近三年来市场回归价值、追捧绩优股的大环境非常契合。不过高毅整体成立的时间较短（6年），能否在未来几年市场出现变化或者风格切换中依然获得远超过市场平均水平的收益，非常值得期待。 去年业绩相对比较差明星私募基金是淡水泉，全年旗下产品平均下跌27.16%，而且从近三年来看，淡水泉的业绩表现也比较一般。私募基金是一个竞争很激烈的行业，投资人通常对基金管理人的业绩要求都会很高，如果产品持续不能达到市场中上的水平，后续存量赎回和新发产品可能都会有一定的压力。淡水泉的策略一直是做成长价值股的逆向投资，可能这是在最近两三年来市场偏好绩优价值股的大环境下，业绩相对一般的主要原因。由于淡水泉特别喜欢左侧抄底买入，所以淡水泉产品的净值表现，是一个比较可靠的市场风向标，但凡淡水泉产品的净值出现大幅回撤，市场大概率就会出现底部区域，这个就是投资圈所谓的“淡水泉时刻”，从过往来看，这个指标比较准确，适合大家做投资的时候参考。
基金的选择标准
基金的选择，需要从以下几个方向去做考虑；基金管理人，不管是公募还是私募，从管理人的风险管控和投研能力来看，都应该选择管理规模较大的基金公司，公募基金前30%，私募基金管理规模50亿以上的都是相对更加稳妥的。基金或基金经理过往的业绩表现，至少要看过去五年的综合表现，这里的业绩表现主要是看基金在某个时间段内（近半年、一年、二年等）的三个指标：收益水平、回撤幅度、夏普比率。夏普比率是基金绩效评价的标准化指标，它反映了单位风险基金净值增长率超过无风险收益率的程度，夏普比率为正值且越大说明基金的单位风险所获得的收益越大。以上文所说的高毅资产的邻山一号远望为例，它的历年收益、回撤、夏普比率如下：
通常情况下，收益很好的公私募基金产品，基本就是以下两方面的其中一种（或者两种）做的很好，要么收益水平很高（涨的时候比别人涨得多），要么回撤水平很低（跌的时候比别人跌得少），因此用上面三项指标进行基金选择，收益+夏普比率长期排名靠前，或者回撤+夏普比率长期排名靠前基本就能选出非常好的基金品种。
投资策略，基金管理人的策略能否和大环境契合，是获取超额收益的关键，对于股票多头的产品，投资策略基本可以用下面的九宫格来表示
过去三年，投资策略主要为左上部的大盘+价值的基金产品，基本都可以大幅跑赢市场平均水平。但是从今年市场表现来看，开始出现分化，大盘价值股，科技成长股表现均不错，所以在未来一两年，市场可能大概率会出现分化，左上部分大盘+价值获取超额收益的股票会越来越少，右下部分的小盘+成长的股票投资机会会增多。基金管理人的投资策略超额收益会从近几年只在左上部分演变为同时来源于左上部分的大盘价值和右下部分的小盘成长，基金经理如果能在这两个部分能选到一些优质标的，产品的投资回报率可能就会比较可观。最后，基金的选择也可适当参考专业第三方评级机构评级情况，评级机构从多个维度对基金进行分析，通过综合考虑基金在各方面的表现后的评价结果，目前相对比较完善可靠的基金评级机构有几家，个人觉得，银河和晨星的评级体系都是不错的。
