得失缘：
储能赛道增势强劲多家公司预计业绩翻倍
近期，上市公 司度业绩预告密集发布，储能行业高增长势头让人眼前一亮。已披露业绩预告的储能公司净利润增速几乎均超100%。EVTank数据显示， 中国锂离子电池出货量占全球的69%。A股上市公司正畅享全球储能增长的盛宴。据不完全统计，有超过20家上市公司跨界涌入储能赛道。就业绩预告来看,部分跨界者已从储能业务中获得高增长动能，并有意将储能打造成为公司业务发展的第二增长点。
中航证券认为：，政策面强制配储需求更加明确,储能商业模式逐渐清晰，收入端峰谷电价差拉大、成本端碳酸锂价格回落将推动储能经济性进一步显现。 投资方面，锂电储能产业链重点关注电池、 逆变器、温控、消防、系统集成等环节。
上市公司中， 南都电源多次中标中国移动磷酸铁锂电池项目，在通信已积累包括中国移动、中国铁塔、中国联通、 中国电信、沃达丰电信、新加坡电信等国内外通信运营商,公司已累计中标及签署新型电力储能项目合计约2.5GWh。此外，子公司拟201亿元投建年产10GWh智慧储能系统建设项目。中京电子已开展储能电池用BMS配套产品服务，并将以二级子公司”中京新能源”开展动力与储能电池CCS相关产品业务，向国内主流新能源汽车动力电池与储能电池厂商提供服务。
巴菲特读书会：
宁德与亿纬是我们长期关注的重点公司，作为新时代锂电产业龙头，他们曾经穿越了第一轮周期，未来还将继续穿越，并在未来继续领跑行业。
行业目前遇到的问题是什么，市场的近视眼认为是国内新能车的饱和度和电池行业开启内卷。
我们的观点是：如果以更大的视野来看待全球市场格局，新能源产业仍然是风光“少年”刚刚起步。未来，即使在逆全球化的背景下，头部公司也可以利用欧美基地满足全球。
我们曾在上一轮内卷中投资了宁德时代，当时的逻辑除了产业前景之外，非常重要的一点是在行业九成产能开工不足的情况下，宁德的产能利用率达到了70%。行业头部CR10市占率95%，剩余5%的市场则是百家争抢。
随着行业规划产能释放，未来“朱门酒肉臭”的场景恐怕还将重复。我们将继续坚守拥有丰富在手订单、以销定产的头部公司。
本文重点复盘亿纬锂能。
电池公司遇到的主要困难是上游原料涨价，在与下游客户的协商中，头部电池公司已经实现了联动和传导，22Q3开始行业的利润企稳回升。同时，龙头公司也通过上下游股权合作实现了关键原材料的保供稳价（利）。
46大圆柱量产
最近特斯拉开始暴力降价引发了市场的热议。马斯克降价的初衷可能是为了抢占市场、提升销量与产能利用率，也可能是为了打击竞争对手。在新势力卖一辆亏一辆准备利用新车型提价扭亏的时候，特斯拉的车价却一再降价。马斯克凭什么？
成本优势！对。
近日，特斯拉在社交平台表示：4680大型圆柱电池的量产，取得了重大突破，加州弗里蒙特工厂周产86.8万颗大圆柱形锂离子电池电芯，能够支持1000辆Model Y装车。虽然这个产量还无法满足上海工厂约为15000辆的周产能，但距离德国柏林工厂与加州工厂的周均3000辆生产需求已经相当接近了。
同时，特斯拉表示：4680电池已经熬过了量产的最困难时期。这意味着，4680电池未来将迎来批量化生产并装车，而特斯拉汽车的生产成本将再次大降54%。
22Q3特斯拉在电话会中表示，4680电池获得了快速发展，其能量是2170电池的5倍，车辆续航里程提高16%，功率提升6倍，结合材料与车辆设计的改进，生产成本可降低54%。
被马斯克寄予厚望的4680电池曾被质疑难产，今天终于迎来了量产的曙光。
大圆柱量产的曙光将照亮特斯拉未来价格更加劲爆的新款车型，也将温暖亟待提效降本的下游车企。
这里我们要强调的是特斯拉4680电池的量产装车将引爆行业对4680电池更加广泛的需求。
除了特斯拉，宝马以及国内新势力汽车类品牌计划在24年推出搭载46大圆柱电池的量产车型。预计2024年46大圆柱全球需求量有望达到65-70GWh，2025年接近200GWh，占到全球锂电池装机总需求量的15%—20%。
测算结果来看，46系大圆柱未来2—3年的增长非常强劲，22—25年的复合增长率接近200%以上，远超行业增速。
在巨大的需求面前，哪家电池厂能够率先折桂？
国内进展较快的是亿纬，底亿纬落成了7GWh的46系产能，预计有小批量出货，到23Q2公司还会再落13 GWh产线，届时公司4680产能整体规模将提高到20GWh。同时，公司还根据客户的需求在沈阳、四川、欧洲匈牙利等地规划了大圆柱的产能。到2025年，公司大圆柱规划产能达到100GWh。
12月中旬,亿纬锂能发布46大圆柱中试产线已经累计产出电池50万颗，良品率达到92%，并推出了第三代大圆柱电池的研发样件。基于镍90、三元正极和硅碳负极的组合下，亿纬46系电池单体能量密度有望达到350Wh/kg，可实现9分钟快充。
宁德预计也会有10+GWh的产能，根据其和宝马的供应框架，预计将在国内和欧洲分别增设20GWh的产能，即总计40GWh的大圆柱产能。
远景动力近期也公告了和宝马在北美的合作，准备在美国的南卡规划30GWh的产能，并计划在2026年量产。
光伏行业龙头隆基的风格是“不领先不扩产”，这几年跟踪下来，我们发现亿纬的风格是“无订单不扩产”。
在46系电池开发领域，公司创始人刘金成博士可谓是呕心沥血。在去年疫情中的中国锂电百人会上，刘金成博士独角绝唱“大圆柱电池是未来的终极方向”，强调该电池的四个极致：极致的安全性、极致的经济性，极致的标准化，极致的能量密度，亿纬将为此“放手一搏”。
大圆柱：动力电池的终极技术方向
今天，我们欣喜地看到特斯拉46大圆柱的量产消息，看到国产头部公司优质产能进一步扩产的消息。
46系在未来引发的机会除了关联产业链（比如壳体、焊接等）之外，最重要的是它将以四个极致的优势推动中国新能源汽车产业进一步降本、普及，为中国乃至世界的双碳目标做出贡献。
大储风来
伴随全球新型电力系统的建设，表前储能建设将进入建设高潮。同时海外能源危机的催化使家庭户储成为刚需，预计到2025年全球储能市场装机规模将达661.3GWh（其中，中国表前262.3GWh，欧洲表后64.3GWh，美国表前190.3GWh），新增装机市场规模将达10062.3亿元，剑指万亿市场。以2157亿市场规模为起点，至2025年年复合增长率达67%。
储能电芯是当前电化学储能系统中价值量最大的零部件，考虑到储能市场需求的快速增长，预计大容量电芯在短期内依旧会存在供不应求的状态。由于储能终端更加看重电芯的性能，预计头部化发展的现象则更为明显。
另外，除了中国以外的重要市场是美国，储能系统进入美国需要UL认证。该认证主要评估电池储能系统大规模热失控火蔓延情况，是美国储能项目开发商或业主提交相关项目审批流程时所需的一份关键第三方报告，当地相关监管执法部门（AHJ）会对UL报告进行审核，评估项目火灾风险是否可控，并制定相关消防应急预案，截至目前，国内厂商只有少数几家如宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等的储能产品通过了UL9540A相关测试审核。
亿纬已经在通讯储能、大储、户储等多个领域都做了深度探索，并收获了中国移动、中国铁塔、华为、PowinEnergy、沃太等优质客户。
需要强调的是储能电芯向大容量趋势。现在280Ah+电芯在大储/工商业中的应用逐渐成为主流：大容量电芯可以有效减少储能系统的并联数量，从而降低电芯之间内阻不一致性带来的衰减不同步问题（对应系统循环寿命和安全性）、降低生产成本。
公司目前储能产品以LF280K为主，现有产能约30GWh,产能将达到50GWh。为了进一步满足市场对大储的需求，公司推出了全新一代储能电池LF560K，采用超大电池CTT技术，使得系统集成极致简洁，可实现电芯及系统层级的成本双降，预计24Q2开启全球交付，2025年产能规模达100GWh。中期看，公司储能的出货量预计35-40GWh。
除了量增的逻辑外，公司储能业务盈利还有持续修复提升的空间。长期重点看行业的倍增逻辑，头部公司增速将超越行业。
投资权益底部崛起
重点强调思摩尔。经历了电子烟新规、消费税落地，美国监管错位下产品转换，俄乌冲突下欧洲市场见底，迈过四重大底，公司在将迎来多个底部翻转的机会：1.国内市场重启，代工品牌增加的红利将开始释放；2.欧美监管加强释放公司换弹产品优势；3.客户PMTA审核后新品上市。4.前期重金研发成果推向市场，包括医、美雾化装置、大麻产品，烟油组件等。
在—港股股灾期间，叠加政策打击，思摩尔的市值从5000亿直接跌到了500亿，作为公司的重要股东，持股31.7%的亿纬公司权益变动幅度惊人。
作为投资者应该关注的是有没有更大的预期差。
虽然思摩尔已经底部反弹，但仍然在低位。站在今天的位置看思摩尔，所有的消息都是好消息，未来公司的每一个进展都是向上的力量。业绩、估值的修复将给投资者带来莫大的收益，作为大股东，亿纬也将充分受益。
深度拷问：突破二线，亿纬凭什么？
亿纬锂能业绩驱动因素和估值分析
股价为什么不涨
说到这里，有童鞋可能会问，公司前途这么好，市场为什么无动于衷？
说实话，我们对于市场的反馈没有关注太多，反而觉得当前是一个很舒服的价格——通过减持虚涨的股票进行加仓，以积累更多便宜的优质股权。
至于市场为什么不认可，甚至还有很多又黑又恨的论调，可能的情况是股价跌落的表现引发“墙倒众人推”的群愤，再者就是和人类的线性思维有关，牛市涨的时候会被推定还要继续涨，而熊市跌的时候则会被推定还要继续跌。
从资金面来看，目前市场还不具备赚钱效应，还是处于存量轮动搏杀阶段。好事是在高层国际关系逐步改善的背景下，外资正在回归流入，预期将慢慢激活市场，从而带动更多民间力量。
这些都不是最核心的，关键是我们在《港股回暖的启示》中所表达的观点：好东西卖得便宜才是硬道理！不要想着择时，只要宝贝够便宜，会有人帮你把股价的洼【底】填平。时间自由天定，我们做好选股投资的事情就好。
港股回暖启示：不要择时，好东西便宜就是硬道理！
最近很多公司年报预告陆续发布，很多优质成长型公司PEG已经显示出诱人的价值。价值低估的大坑相信很快将被聪明的资金填平。
对于优质的公司股价为什么不涨这件事，我们不着急，同时，我们也相信：价值会迟到，但从不缺席。
备注：本文完成于虎年最后一天。尽管虎年的市场跌宕起伏，我们团队一如既往坚定投资策略，一如既往深入投研分析，以确保专注的公司优秀不变质，以发现值得长期投资的优质标的。即使岁末，岿然不动。
未来，我们期待和更多坚定的价值投资者一起守望优质的公司，一起享受成长带来的价值，一起兔飞猛进。
亿纬锂能(SZ300014)宁德时代(SZ300750)
特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。
价值投资理念、知识经验学习与交流平台，投资风险教育平台。
发现价值，践行价值。书会长期开展独立投研活动，定期发布原创研究报告，组织线下分享活动。
“行稳致远”,秉持“专业、谨慎、诚信”的精神，努力与会员和客户共同实现长期价值稳步长。
市井蛙hk：
恒生指数在春节假后续升，能否带动上证指数开门红？一个不利因素是，美息加息的预期降低，一些逃离本国进入港沪深的资金，会否停步或来招回马枪，尚须观察多几天。从港股开门报捷，有理由估计沪深股市不至于太差。
上证来到三千二关之上，可能稍有疲态，或者放慢升势，或者要稍为歇一歇脚。但估测其向上走势不改，这一波要上至突破三千五关口，才有转势的重大压力。投资者要留意的是，资金在不同板块轮动买货的市场特点，一般以前受捧后来跌幅较大的股份，可望“报复性”回升。
在预计这一波升浪中，有个冷门股价值得推荐，是中国铁塔（0788）。中国铁塔的塔类业务、室分业务及跨行业站址应用与信息业务，这三大业务把中国三大电讯商的网络覆盖业务囊括其中。换句话说，中国铁塔是家“寄生”于三大电讯商的企业，也是三大电讯商依赖其服务，并“供养”予它的企业。我们不妨将其定义为公用事业类股份，由此可以确定其业务和收入相对稳定，无疑是可以用作稳守的股份。
中国铁塔8月8日上市，上市价1.26元，股价历史高位见于4月25日的2.27元。股价自7月后下滑，到去年10月逼近0.7元关口，现时逐步回升到0.9元之上。未来应当进入其价值修复之旅，这一波爬升可以上市价为目标，预期涨幅可逾三成。退一步说，股价涨幅即使不在预期，该股亦可收息保值。
极度v平凡：
中国铁塔(00788) 今天中阳是不是终于站稳年线了
证券之星财经：
中航证券有限公司曾帅近期对鹏辉能源进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增长，储能产能释放切入全球市场，领先储备钠电》，本报告对鹏辉能源给出买入评级，认为其目标价位为111.01元，当前股价为75.97元，预期上涨幅度为46.12%。
鹏辉能源(300438)全年业绩高增长，储能放量助力四季度业绩加速公司发布业绩预告，预计归母净利6.00~6.92亿元、同比+228.9%~+279.3%，扣非归母净利5.44~6.36亿元、同比+297.8%~+365.0%；其中2204单季度归母净利1.57~2.49亿元、同比+751.2%~+1250.0%，扣非归母净利1.13~2.04亿元、同比+1398.7%~+2459.7%。业绩持续增长得益于全年储能需求逐季增长带动公司出货高增欧洲户储维持高景气中美大储开启增量时代受地缘政治因素影响，欧洲能源危机导致电价上涨，据SolarPowerEurope数据，欧洲户储装机预计5.2GWh、同比+126.1%，较+115%加速上行。近期电价回调，但相比整体仍处高位；同时上游碳酸锂与硅料价格下行，光储系统成本进一步下探。以价换量，提振欧洲户储增量预期中国新能源强制配储和美国IRA法案独立储能ITC补贴政策分别推动了中美两国储能市场的发展，受相关储能设施并网要求的影响，两国储能增量主要来自于电站级别大功率储能。据CNESA预测，中国电化学储能新增装机约5.90GW，同比增速超过160%。据EIA预测，预计美国电化学储能新增装机约6GW、同比+71.4%，我们预计部分带后装机将在IRA落地后集中释放。在政策落地及盈利向好等利好加持下，中美两国电化学新增储能装机有望迎来翻倍空间。“含储量”快速增长，大储产能稳步释放，全球布局打开增长天花板公司业务重心持续向储能倾斜。前三季度户储出货排名TOP2，储能业务由出货约2.6GWh、营收占比约30%上升至预计出货约6GWh、营收占比接近60%。随着储能柜关产能投放，预计储能营收占比远期有望达到80%。同时公司在与阳光电源、电工时代、天合光能、中国铁塔、德业股份和正浩科技等知名企业建立合作的同时，积极切入储能集成领域，相继中标中节能、南网深圳等储能系统业务。公司调整定增项目，募集34亿规划衢州年产10GWh储能电池项目，一期5GWh建设周期约1年，产品以280Ah电芯为主。公司储能产能放量节奏加快，珠海、常州、柳州基地相继投产，预计/公司储能产能分别为14/25Gwh，其中大储产能占比提升至近5成、成为核心成长动力。公司加强海外布局，把握全球储能发展机遇。大储产品于2203在欧洲地区销售并在北美获得认证，未来有望贡献业绩。此外，公司控股上游盈达锂电，其规划磷酸铁10万吨产能为公司保供。钠电全面布局打造增长第二极公司领先布局钠电领域。10月公司参股硬碳钠电负极企业四川佰思格，9月成立河南鹏钠聚焦钠电正极材料，覆盖层状氧化物与聚阴离子路线、钠电相关产品有望于量产。公司率先布局钠电，在储能与低端动力领域形成对锂电产品有力补充，形成第二增长极。投资建议与盈利预测全球新能源高速增长有利于维持储能高景气度。公司为全球储能龙头，扩大业务范围，积极开拓海外市场，大储产能投放稳健，有望持续扩大市占率。综上，我们认为公司具备强壁垒和高成长特点首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司~2024年归母净利润分别为6.51、12.80和18.75亿元，目标价111.01元，对应PE值分别为78.7、40.0和27.3。风险提示主要经济体不景气，储能发展不及预期：储能政策改变；公司产能投放不及预期：原材料价格波动
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券顾高臣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为56.95%，其预测度归属净利润为盈利6.82亿，根据现价换算的预测PE为50.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为102.37。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鹏辉能源（300438）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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我是大伊万：
事件：公司发布业绩预告，预计度归属于上市公司股东的净利润亏损1200-600万元；扣除非经常性损益后的净利润亏损1200-600万元。
公司预计净利润亏损1200-600万主要源于：1）22Q1-3通信业务海外大客户销售收入增长和海外订单整体提价带来毛利率提升，经营业绩有所改善；Q4因海外客户项目建设去还导致提货延迟，销售收入增长不及预期。2）公司加强成本、运营费用管控全年收入增长，子公司厂房及设备转股投入使用致运营费用增加，锂电产线处于产能爬坡阶段合格率持续提升，处于亏损状态、3）预计非经常性损益对净利润影响金额为13万元。
“铅退锂进”行业共识及“双碳”背景下布局磷酸铁锂电池，自产电芯进军户储市场
传统的通信用铅酸电池在能量密度和循环次数方面都无法满足5G网络建设需要，“铅退锂进”已成为通信行业的共识，公司布局发展磷酸铁锂电池是为更好适应5G建设发展的需要。为更好把握储能行业发展机会，降低通信投资周期的影响，提升公司盈利能力，公司加大了储能生态链方面的投入和布局，投资建设年产约1GWh电芯产线。目前已经完成设备安装调试，正在逐步提升产线合格率、设备性能稼动率。同时，公司发布定增预案拟募集资金总额6亿元左右，其中部分募集资金将用于“储能锂电池系统研发及产业化项目”。该项目投资总额约5.4亿元，建设期24个月，项目全部建成达产后，公司将新增2GWh储能锂电池电芯和系统组装生产线及相关配套产能规模。在已签订的储能框架协议订单方面，截止目前公司共公告合计1.3GWh锂电池产品框架协议——韩国S客户300MWh（不低于3.6亿人民币）+国内W客户500MWh（不高于5亿人民币）+国内T客户500MWh（不高于5亿人民币），为公司储能业务未来发展打下基础。
