截止目前发稿，我都写了七期价值投资了，关于巴菲特我花了大约1万字都还没写完，可见做长期投资是最难的。有的老铁不认真阅读文章，对我写得囫囵吞枣，你这样是不能成为真正的价值投资者的，也不可能在这个市场里赚到钱的。
老巴一生投资的企业都是具有超级内在价值的优秀企业。比如，《华盛顿邮报》、可口可乐、吉列、喜诗糖果、美国运通公司，巴菲特从中获得了丰厚回报。
美国运通公司
在老巴看来，内在价值是一个非常重要的概念（干货开始了约），它是一家企业在其日后的发展过程中可以产生的现金流量贴现值，也是其未来全部股票股息的折现值（财务会计概念），这是原始股东的。我们小散分到的叫股票分红，无论是给你送股还是现金，送得多叫高送转。兖州煤业 现金分红率11%，这在股票里面分红率算很高的了，董明珠的格力电器分红率2.7%，特斯拉第一股分红率0.12%。
兖州煤业
现金流量贴现法的应用注意2个问题：一个是公司现金流量，一个就是贴现率。贴现率是无风险利率。巴菲特认为贴现率为美国30年期国债的利率。而公司的现金流量=公司净利润+折旧费、摊销费+企业为维护长期竞争地位和产量用于产房和设备的年均资本化，熟悉会计准则的朋友知道，这是现金流量表的间接法编制，也可以用直接法编制预计现金流量表然后用贴现率折现得到公司股票的内在价值。
现金流量表
所以，我们看到一些上市公司，尤其是制造业的企业扩大产能，如果一个项目的前期投入资金超过未来项目建成后现金流量贴现值，那么这恐怕并不是第一个好的项目，此时我们评估股票时候要给他给低分，要低估。
