套用《北京人在纽约》里的一句话：如果你爱一个人，送他去A股，因为那里是天堂；如果你恨一个人，送他去A股，因为那里是地狱。在A股，天堂地狱可能就是一瞬间。但是不管是我们问问身边人还是历史上的统计数据都表明，A股近30年来，输的人要远远多余赢的人。那么，真正的原因到底是什么呢？
作者：持有封基
来源：雪球
很多人很羡慕美股，总觉得A股不如美股。那么，我们把A股和美股最常用的指数，沪深300和标普500做个对比。
我们从2002年1月22日开始对比，当天标普500是1119.31，沪深300是1109.99（虽然沪深300是从开始，但2002-的数据可以推演出来，网易等网站有每天的明细）标普500还比沪深300多了9.32点。经过多的涨涨跌跌，到6月12日，标普500是2879.84，而沪深300已经高达3691.10，沪深300反超标普500高达811.26.而这多，标普500涨了157.29%，沪深300涨了232.53%，足足多涨了75.25%，平均每年多涨了1.57%。
那么，为什么还是A股的投资者输钱的概率要大于美股呢？我们再来看一个数据，从2002年1月22日开始到6月12日，我们分别计算了每天买入，然后持有一周、一个月、三个月、半年、一年、两年、三年、四年、五年、六年、七年卖出，不计算冲击成本和佣金、印花税等任何成本，结果使我们大吃一惊。
持有沪深300的胜率，在绝大部分情况下都不如美股的标普500，只有持有5年以上，沪深300的平均胜率才战胜了美股，最极端的情况是持有整整一年，沪深300的胜率只有47.25%，也就是说在这里任意时间买入并持有一年卖出，只有不到一半的人是赢钱了，而同期持有标普500的胜率高达80.74%，差了整整33.49%，如果任意时间买入持有两年卖出，沪深300的胜率也只有49.32%，而标普500则高达84.93%，两者相差了整整35.62%，这个发现是惊人的，如果不赚钱，一般投资者持有1-2年时极限了，很多人会割肉卖出。
但我们再看看平均收益率，沪深300的平均收益率不管是持有一周还是七年，都是远远高于标普500的，这说明什么呢？说明沪深300的整体赚钱效应大于标普500，但大部分钱都倍少数人赚走了。出现这种情况的原因也很好解释，是因为A股的波动率远远大于美股。举个极端例子，一年中如果每天都涨0.01%，那么一年250个交易日涨了2.52%，任何人买入卖出都能赚钱，但如果是在250个交易日里249天天天跌0.01%，有一天大涨了5%，你说几个人能赚钱？少数人大赚，多数人亏钱，这样的结果就是A股的真实写照。
所以低波动会提高赚钱人的比例，即使起点终点都一样。为了降低A股的波动，从管理者到参与者都有很多事情要努力，比如说如何制止恶炒新股，如何用做空机制降低波动，如何提高投资者的理性等等，其实美股在过去的波动率不比A股低，也是经过了很多年的努力，才看到了今天的波动率。希望在管理层和投资者的共同努力下，降低A股的波动，使得大部分参与者都能获利。
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