企业的成长可以发生在内部，也可以在外部。如企业建新厂，这是在内部成长。手机防护玻璃巨头蓝思科技，在很长时间内都是通过建新厂，实现内部成长的。成长也可能采取另外一种方式，即企业可以通过购买另一企业的资产（即通过收购）或同意在一个所有权下与其它企业联合（即通过兼并）来成长。兼并与收购是特殊情况下的资本预算工作。中国汽车行业最成功的收购案例是吉利对沃尔沃的收购，让吉利更深层次的理解了汽车设计与制造。
一般可把兼并分为三类：横向的、纵向的和混合的。横向兼并是指销售类似的产品或服务且相互之间直接有竞争关系的企业之间的兼并。吉利收购沃尔沃就是横向兼并的一个例子。纵向兼并是指处于生产和销售额产品的不同阶段的企业联合为一家企业。中国全通收购青海光伏电站业务，是一种纵向兼并，中国全通收购的青海光伏电站业务，是中国全通光伏产品的销售者和使用者，这种兼并通常称之为下游联合。另一种纵向兼是企业收购一家生产其产品所需的资源或部件的供应商，例如中铝并购力拓，兼并供应者也称之为上游联合。最后，混合兼并则是指生产不相联系的产品的企业的联合，如德尔塔航空公司与利维——斯特劳斯公司之间的兼并。
兼并的动机
有些收购的发生是CEO想创建一个自己能够统辖的巨型企业。虽然追求自我和建立巨型企业的动机有时候在兼并活动中起作用，但兼并的发生通常是因为CEO们相信兼并的后的联合企业的价值大于兼并前分开的企业的总价值。由兼并产生的协同效应来自以下几个方面：
1. 增加市场控制力，两家相互竞争的企业兼并，能使兼并后的企业增加市场控制力。因为兼并消除了激烈竞争，就可以定高价，从而使行业中的所有企业都增加利润，尽管这是以减少产品购买者的消费者剩余为代价的。美国19纪末的烟草工业就经历了一场这样的兼并潮，1880年5家烟草生产商为稳定价格形成卡特尔。1889年，卡特尔通过另外5家企业把企业扩充到生产口嚼烟上。一年后，它又收购了另外30家口嚼烟厂，然后立即把它们关闭。这个案例在商业史上，成为了一种典型的追求垄断地位的战略。通过限制产量，卡特尔就能提高销售价格和增加利润。
2.技术性规模经济，有的行业的技术条件，能够让企业实现规模收益递增，规模越大，每单位产品成本越低。因此，小企业在兼并之后就可以定通过扩大规模降低成本。
3.经济性规模经济，由大企业的买主垄断地位引起的成本节约。大的买主有可能以较低的价格购买投入要素。由于可口可乐广告费的总支出高达几十上百亿美元，可口可乐公司在广告时间和长度上都能得到优惠。
4.降低交易成本，如果没有纵向联合，向供应商购买投入要素或向销售商出售产品的交易成本都会很高。纵向联合，让不同生产环节内部化，来降低了交易成本和沟通成本。 不再需要寻找供应商和销售商。
5.分散风险，混合兼并可作为一种分散风险的手段，让企业产品系统多样化，经理人就能减少利润波动。工控巨头汇川技术，上市以来不断的通过兼并拓宽产品线，由单纯的变频器巨头，转型为工业自动化、汽车零部件巨头、机器视觉解决方案提供商。
6.价值评估上的差异，在有些情况下，收购一家现成企业的价格，要比新建一家具有同样生产能力的工厂费用低得多。在另一些情况下，资源可按十分便宜的价格来取得。1984年加州美孚石油公司收购海湾石油公司之间的兼并的案例，就是如此。1984年初，勘探原油的成本约为每桶12美元。但在收购了海湾石油公司之后，加州美孚公司以每桶5美元的成本使石油储量增加了15亿桶。
