【西部证券-宝信软件】
同时卡位“IDC+工业互联网”两大优质赛道的新基建龙头。宝信软件主营软件开发和外包服务两大核心业务，收入占比各为66.7%和30.0%。随着“新基建”政策持续加码，公司积极拓展工业互联网平台和新一代基础设施两大业务方向。公司背靠武钢，资源优势显著，叠加工业软件方面的能力，具备较好的成本控制和营运能力，长期成长具备确定性。
IDC：资源禀赋极佳，高景气IDC行业的强α。随着下游云计算、物联网、5G等行业快速发展，数据中心需求旺盛，-行业规模CAGR达35.4%。汽车智能网联化进程不断加快，车载视频数据量呈现指数级增长，据我们测算，预计每年产生数据量41818PB，占国内总数据量的0.5%，且未来随着智能化不断提升，数据量有望持续高增，给IDC行业提供新的增量需求。公司背靠武钢，在土地、水、电、能耗等方面资源优势显著，且依靠工业软件方面的能力，成本控制能力极佳。根据我们测算，公司宝之云IDC项目IRR高达17.7%，处于行业领先。IDC机柜方面，预计-机柜总数达到2.65/3.70/4.75/5.30万个，IDC业务收入持续增长有保障。
工业互联网：背靠武钢，业务平台化发展。我国工业互联网尚处起步阶段，渗透率低，工业软件市场规模仅占全球的6.4%，未来提升空间巨大。钢铁行业在政策推动下，供给格局不断优化，钢铁巨头智能化升级释放巨大需求。公司作为宝钢下属公司，深度受益宝武集团工业互联网需求释放。此外，工业软件国产化进程加快，国产品牌领导者有望率先受益。
盈利预测与估值：我们预计公司-营收为86.44/105.32/135.25亿，EPS为0.98/1.15/1.48元。采用分部估值法对公司进行估值，得到目标市值713.2亿，对应目标价61.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：宝之云5期项目落地进度不及预期；下游行业需求不及预期等。
[恐惧]原来阿尔特是蔚小理的外包承包公司，那么蔚小理生产是别人代工，设计也是外包给别人，那什么是自己的？
看来蔚小理都只做品牌营销运营啊，整天吹500万无对手，果真是不搞技术的就可以往死里吹牛啊[赞][赞]因为不用担责任啊。
阿尔特已经研发设计整车将近近400款，与60余家客户建立合作关系，包括一汽、上汽、北汽、广汽等传统车企，主要帮助蔚来、小鹏、理想等造车新势力。
市场观察人士提出，“蔚小理”这样的造车新势力之所以能在短期内崛起，很大一个原因在于，就是将把整车设计业务外包打包给类似阿尔特等第三方外包设计公司。
这是一个非常烧钱又麻烦的项目，长期以来，阿尔特就类似上游供应商，为众多新势力汽车厂商提供整车设计服务，只是由于许多汽车厂商没有核心技术实力和研发，同时又不愿让公众知道自己的汽车是由其他设计公司开发设计，所以才大家都不知道阿尔特这个公司而已。
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